焦企抵触情绪较大 双焦行情延续弱势震荡

研报正文

【焦炭：钢焦博弈白热化】

1.核心逻辑：焦企利润普遍倒挂，钢厂利润恢复有限的情况下，对焦企仍存在一定打压意愿。

焦企方面：多数焦企开始主动限产，库存水平也并不高，焦企抵触情绪较大，预计将维持钢焦博弈，行情延续弱势震荡。

2.操作建议：暂时观望。

3.风险因素：政策扰动。

4.背景分析

本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.9%减1.1%；焦炭日均产量64.8减1，焦炭库存77.0增5.9，炼焦煤总库存1073.8减19，焦煤可用天数12.5天持平0天。

【焦煤/动力煤：增产保供持续】

1.核心逻辑：在今年绝不允许出现拉闸限电的政策下，电力需求有增无减导致保供压力巨大，不少煤企接到新增保供任务，好在今年水力发电较好，缓解了一部分火电压力，政策对动煤价管控仍较严格，不建议入场。

焦煤方面，焦炭存在降价预期，市场心态较弱，叠加蒙煤进口持续增加，预计将维持弱势。

2.操作建议：观望。

3.风险因素：进口政策变化。

4.背景分析

国内主流炼焦煤价格参考行情如下：

华北地区：

1.山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2600元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2900元/吨，S1.3，G78报价2800元/吨。

2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。

3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2370元/吨，气煤A<9，S<0.6报2250元/吨，均为到厂含税价。