宏观情绪主导沪锌行情 沪镍基本面持续偏弱

研报正文

【沪锌】

市场分析：

周五夜盘沪锌大幅低开后震荡整理，趋势维持下行，沪锌指数周五夜盘跌335元/吨至22720元/吨，目前市场的核心逻辑仍然是海外的衰退逻辑，国内中游开工率略有补库恢复，在供需基本面矛盾不明显的情况下，宏观情绪主导了行情。

基本面方面，欧洲能源价格维持高位，近期电力价格再度大幅上行，欧洲供应维持偏紧的状态，国内方面，进口矿利润转正，进口矿冶炼利润上行，刺激进口矿加工费下行，国产TC上行。

预计后续精炼锌产量恢复；中游需求方面，镀锌产量略有恢复，主要在于上周黑色系价格企稳补库，压铸合金略有好转，但仅仅是中游补库，终端仍然较弱。

交易策略：

单边：空单继续持有，当下需求衰退的交易尚未结束，LME价格还没企稳，尤其是矿端没那么紧张且矿山利润较厚的背景下，仍有下行空间。

【镍&不锈钢】

市场分析：

6月份发达国家制造业PMI回落，美国制造业活动指数降至两年低位，在美联储各国积极收紧货币政策之际，经济正在降温，基本有色金属继续回落，伦镍创新低21200美元/吨。沪镍高开后回落，指数持仓下降0.6万手至10.3万手，沪伦比7.51（+0.07）。

国内方面NPI、硫酸镍价格受需求和原料价格下降压制，维持偏弱走势，印尼新增产能仍在释放，供需趋于过剩，中长期基本面持续偏弱.但同时也存在继续分化的可能，库存拐点迟迟未至，欧洲继续去库叠加飞机大单带动高温合金需求，芬兰入北约也引发俄镍供应担忧，短期操作根据宏观情绪逢高短空防范风险。

交易策略：

不锈钢依然弱势，随镍价收长上影，指数持仓下降0.1万手至8.5万手。周四周五现货价格小幅企稳，成交氛围略有好转，但原料价格持续走弱带动期货价格弱势下行。

国内社会库存连续五周去库，德龙前期开低价均价盘，贸易商提货积极，而发货量较上月明显减少，其前置库持续去库，但华东市场疫情再次反复，或将短期影响后续库存走向，不锈钢仍将承压但跌势趋缓。