市场供需增强 双焦下游采购意愿增强

研报正文

期货行情：本周焦煤焦炭震荡下行，焦炭周五收于3041元/吨，较上周五3300元/吨下跌259元/吨；焦煤周五收于2307元/吨，较上周五2340元/吨下跌33元/吨。本周钢材产量为948.41万吨，环比减少16.11万吨；钢材总库存为2150.45万吨，环比减少70.73万吨，其中，社会库存为1508.04万吨，环比减少37.1万吨，钢厂库存为642.41万吨，环比减少33.63万吨，本周钢材库存有所下滑且下滑幅度大于产量减少幅度，需求端有好转预期。

焦炭需求：本周247家钢铁厂铁水日均产量为235.96万吨，环比减少1.54%，铁水产量从高位逆转向下。房地产政策的刺激作用由一线城市向二线城市转移，一线城市5月中旬到6月中旬房地产成交量有所上升，6月中旬开始成交量又有所下滑；二线城市从6月中旬开始房地产成交量有所增长，总体来看，房地产市场在缓慢恢复，预期7月需求呈增长趋势。钢材成交量本周有所回升，社会库存和钢厂库存均有所下滑，预期下周铁水产量可能稳中有增。

焦炭供给：本周独立焦化企业的日均产量为64.78万吨，环比减少1.45%；247家钢厂日均产量47.75万吨，环比-0.02%。供给虽仍有下滑但下滑速度减缓，本周焦化厂的利润为-42元，虽在零值以下，但环比有所回升，在钢材需求好转的情况下，焦炭供给可能会相应的增加，预期下周焦炭供给维稳运行或略有上涨。

焦炭库存：本周焦炭库存为960.91万吨，同比-5.14%，环比-0.41%，其中港口库存为276.2万吨，环比-4.26%，247家钢厂库存为607.76万吨，环比+0.41%，独立焦化企业库存为76.95万吨，环比+8.27%。港口由上周的累库变为去库，焦化厂依旧累库但累库幅度有所下滑，钢厂库存环比略增，库存从港口和焦化厂向钢厂转移，采购意愿有所增加，预期下周焦炭生产和需求会同步增加，但库存增幅受焦化厂利润低位影响可能有限。

焦煤供给：蒙煤进口本周表现较好，目前策克口岸突破100车，甘其毛都口岸突破500车，满都拉口岸近期稳定在250-260车区间内，三大口岸通关量总体在800车左右，进口总体稳增。据钢联消息，多地规划煤炭增产，今年国内煤炭产量或增2亿吨。山西省政府通过核增产能和扩产等方式，使2022年同比增加煤炭1.07亿吨，全年产量达到13亿吨，同比增9.2%。在此基础上，2023年再增加煤炭产量5000万吨。陕西全年核增产能800万吨以上，煤炭产量同比增加2.9%至7.2亿吨。煤炭主产地新疆全面推进新增年产能1.6亿吨煤矿项目建设。总体来看，焦煤供给呈增长趋势。

焦煤库存：本周矿山企业库存307.05万吨，环比+4.24%，港口库存196.73万吨，环比+3.35%，247家钢厂库存867.67万吨，环比-1.18%，独立焦化企业库存1073.76万吨，环比-1.74%。钢厂和焦化厂去库，矿山企业和港口累库，钢材的需求还未传导到焦煤，这与焦煤价格高位，下游利润低位也有关，预期下周下游采购意愿增强，港口可能轻微去库，矿山企业在产量环比增加的情况下库存可能维稳或略降，总体库存可能呈增长趋势。

未来展望：焦煤进口稳步增加，国内供给也有增产预期，供给总体呈增长趋势。需求端房地产二线城市成交量有所提升，本周钢材成交量有所好转，社会库存和钢材库存在产量下滑的情况下仍去库明显，总体来看后市需求看好，钢材有去库预期。上游煤炭供给增加，下游钢材去库，供需都有增强预期，短期盘整后跟随需求端上涨的可能较大，短期不建议追空。