市场对经济下行担忧 铜铝价格集体承压

研报正文

期货市场：

今日铜价弱势下跌，沪铝小幅收涨。截至7月4日收盘，沪铜主力CU2208合约收报60660元/吨，跌970元/吨，跌幅1.57%。国际铜主力BC2209合约收报53660元/吨，跌820元/吨，跌幅1.51%。沪铝主力AL2208合约收报18980元/吨，涨80元/吨，涨幅0.42%。

消息面：

上周五，ISM公布的数据显示，受新订单疲软、陷入收缩拖累，美国6月ISM制造业创两年新低。库存指数接近2010年以来的最高水平。供应商交付、订单积压指数下滑，表明供应链和产能限制似乎正在缓解。ISM数据进一步证明了美国商品的需求正在放缓。

数据显示：

美国6月ISM制造业指数53，显著不及预期的54.5，5月数值为56.1。新订单指数49.2，较5月的55.1大幅下滑接近6个点，且陷入收缩区间，创下2020年5月来最低。

【沪铜方面】

期货行情：截至7月4日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五微增0.02万吨至12.64万吨，连续2个周一累库。总库存较去年同期的22.62万吨低9.98万吨,两者差值在持续收窄。

现货市场方面：7月4日，SMM1#上海电解铜现货对当月合约报于升水90~升水140元/吨，均价115元/吨，较前一日上升5元/吨。7月第二个交易日，即使盘面再度下移至61500元/吨附近，但依旧未能吸引下游买兴入市采购，贸易商买盘也维持刚需买盘，但部分持货商因整体货源不多，欲挺价惜售导致买卖双方分歧较大，市场交投有限。

【沪铝方面】

期货行情：SMM7月02日讯，美铝公司今天宣布，由于运营方面的挑战，将立即停止位于印第安纳州Warrick的三座冶炼厂的其中一条产线。Warrick的三座冶炼生产线每年的年产能约为5.4万吨。在2022年7月1日周五结束。

库存：7月4日，SMM统计国内电解铝社会库存73.4万吨，较上周四库存持稳。其中分地区看，除无锡地区在小幅下降外，佛山，巩义地区均已出现累库趋势，且巩义地区已连续累库4周，目前铝锭库存已超过10万吨。

现货市场方面：7月4日，无锡成交价格较SMM网价贴水10元/吨或平水状态，成交表现整体偏弱，但因为无锡地区疫情的担忧，早上有部分提前提货的情况；巩义地区今日早间贴水逐渐走阔，由贴水30元/吨扩大至贴水50元/吨左右，后面期货合约价格上行后，贴水扩大至80元/吨，整体市场成交偏弱。

【观点小结】

综合来看，美国制造业超预期下滑，引发市场对经济下行担忧，铜铝价格承压。

铜方面，供应端在逐渐增加，现货市场氛围并未出现好转，消费端逐渐进入消费淡季，或对需求端有所抑制。

铝方面，美铝停止一条生产线，体现了现在海外铝企运营面临的严峻形势。国内电解铝产能释放增速放缓，而电解铝社会库存上周末停止去库，需求端表现偏弱。关注后期库存变化情况。