下游企业刚需采购 沪锡短期宏观情绪宣泄

研报正文

【行情复盘】

周一沪锡低开高走，主力2208合约收于197300元/吨，涨0.18%。现货主流出货在195500-205500元/吨区间，均价在198500元/吨，环比跌3750元/吨。

【市场分析】

库存情况：7月4日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加14吨至3,819吨。截止7月1日上期所锡库存为4,424吨，较上周增加698吨。7月4日，LME锡库存为3,585吨，较前一交易日增加25吨。

宏观与行业信息：

印尼政府今年将禁止铝土矿和锡出口；据印尼商报，印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任巴利称，政府今年将禁止铝土矿和锡出口，禁止矿产出口将鼓励下游产业为国家创造最大的附加值。

缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。

【重要资讯】

1、国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，不一致的措施限期清理。6月29日，工信部宣布即日起取消通信行程卡“星号”标记。

2、6月中云南和江西两地锡冶炼厂集中在云南地区开会，会议商讨了国内锡冶炼厂控产计划，控产规模在3~5成左右。自6月中旬以来，国内相继有15家锡冶炼厂商宣布进行停产检修，涉及企业产能已占国内总产能的九成以上。

3、美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大。

4、中国国务院称将运用政策性开发性金融工具发债筹资3000亿元支持重大项目建设。

【交易策略】

上周全球衰退预期持续升温，经济增长预期持续下调。

供给方面：目前国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，涉及产能超过国内9成。5月精炼锡进口量惯性放量，6月预计明显回落。

需求方面：不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。

库存方面：交易所库存持续增加，smm社会库存环比垒库。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业集中检修增加，8月预计集中复产，月差8月较弱。

期货行情：锡价当下问题不在国内，短期宏观情绪宣泄，外盘有色情绪较差，国内防控政策变化，稳经济预期增强，内盘技术有超跌反弹需求，关注08合约19万关口支撑，上方关注23万阻力。

现货市场：SMM讯，7月4日早盘期间冶炼厂报价数量偏少，厂家报价较上周继续下调，挺价力度减弱。根据贸易商反馈今日市场早盘报价升水变动维持平稳，品牌价差仍旧偏大。商家出货成交表现因升水报价高低而差异明显。

需求端：下游企业刚需采购，部分企业价低价格挂单等待，目前尚未成交。7月4日现货市场报价中除云锡品牌延续固定报价模式外，对2208合约升水报价已成为市场主流。

现货报价：进口产品早盘少量报价已接近平水；国内非交割品牌早盘报价价差较大，主流出货升水价格集中于1000元/吨；交割品牌报价升水维持在3000~5000元/吨区间，交割品牌少量出货价格集中于4000元/吨上下；云锡品牌货源偏少升水报价仍可维持升水6000元/吨之上。