现货交投氛围一般 棉花价格逐步企稳

研报正文

种植收获：

1、USDA6月报告：USDA对22/23年度全球棉花产量上调4.5万吨至2640.3万吨，对全球棉花消费下调至9.8万吨至2646.2万吨，但实际期末库存不增反降，下调1万吨至1802.2万吨。

USDA继续调降21/22年度全球产量32.8万吨至2546.1万吨，其中主要调整在于印度和巴西，印度下调21.8万吨至533.4万吨，较上一年度产量下降11.23%。

不过降幅仍弱于CAI给出的4月底棉花上市同比进度，巴西棉花临近上市，下调10.9万吨至276.5万吨，调整主要原因在于天气对单产的负面影响。对21/22年度全球棉花消费调降27.3万吨至2646.2万吨，主要调整在于中国、印度和越南。

2、截至6月12日，得州棉花种植进度为89%，得州棉花现蕾率为17%，均快于去年同期和五年均值水平。得州种植优良率下降两个百分点至25%，也不及去年同期。

3、截至2022年6月24日当周，净签约21/22年度美国陆地棉1.09万吨，较上一周增加0.73万吨。其中中国签约1.07万吨、越南签约0.45万吨。

装运21/22年度陆地棉8.27万吨，较上周减少0.17万吨。其中中国装运2.33万吨、土耳其装运1.61万吨、越南装运0.98万吨、巴基斯坦装运0.68万吨、墨西哥装运0.54万吨。

供应方面：本年度国内产量稳定，但高质量棉花缺少，叠加美棉减产，全球棉花去库加快。

需求方面：产业链资金面改善，库存去化，补库意愿有所升高。

棉纺动态：上周国内棉花现货价格小幅反弹，现货交投氛围较上周走淡。整体来看上周内外期棉在大跌后技术性反弹，同时收抛储消息仍在干扰棉价。纯棉纱市场成交较前一周略有好转但仍较为清淡，下游在订单本就不足之下不急于采购，多数对于后市依旧看跌。

纺企开机率继续下降，小型纺企停产增加。库存方面本周累积速度较快。全棉坯布延续清淡，价格逐步企稳，并未延续下跌。织厂整体开机率有所下滑，由于出货速度平缓，近期库存仍呈增长趋势。

市场逻辑：

1、前一周美棉净签约量持稳，中国占据主要买家，oncall报告显示12月合约未点价销售量回落，但新作逼仓基础存在。

2、随着轧花厂还贷期临近，货权逐渐向贸易商转移，皮棉销售逾6成，成本支撑逻辑发生转变。

3、美国市场数据反馈，服装与全商品价格同比涨幅继续分化，终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期，USDA调减本年度和下一年度消费量。

4、美棉播种面积略高于市场预期，南半球棉花增产预期逐渐落地，二季度后将缓解全球棉市供应压力，美棉现蕾、结铃维持正常偏快进度，生长状况继续恶化。

操作建议：建议加工厂趁基差走弱时，择机逢高套保；纱厂可逢低建立虚拟仓储。