郑棉或震荡偏强调整 白糖短期反弹概率较大

研报正文

【棉花】

期货行情：周五郑棉09合约报收16465元/吨，跌幅1.67%，夜盘报收16670元/吨，涨幅为0.30%。ICE期棉主力12合约跌停报95.72美分/磅，涨幅3.68%。

消息面：

（1）上周美联储理事表示，支持本月再次加息75个基点，而9月会议“或许”可以加息50个基点。并还淡化了对美国经济下滑的担忧。目前市场仍在关注紧张的供应局势与全球衰退潜在风险对原油市场的影响。

（2）上周五下午收储政策终于落地，本轮收储将于2022年7月13日启动，结束时间待定。轮入总量为30-50万吨，当高于18600元/吨时停止轮入。

（3）从时间来看，本轮收储并未明确结束时间，给市场对后续政策留有一定的想象空间。数量方面比市场预期要低，对于市场供应端的压力缓解有限。

（4）收储政策的落地对当前处于弱势格局郑棉起到一定的托底作用。下周市场的交易心态或将发生一定的改变，近期在花纱价格下跌的过程中，棉花价格跌幅大于棉纱价格，纺企即期利润已恢复至有小幅盈利。

（5）而收储政策出台对棉价或将起到托底作用，在此背景下纺企对于棉花原料的补库意愿或将有所增加。坯布端目前按照即期利润来也有微幅的盈利，但目前因纱线价格处于连续阴跌的过程，布厂备货较为谨慎。

观点小结：整体来看短期棉价或将震荡偏强调整。

【白糖】

期货行情：ICE的11号粗糖期货周五第三日上涨，其中基准合约上涨2.70%，本周10月期糖上涨5.26%，结束了此前连续六周下跌的走势。这也使得今年期糖转为上涨2.26%。

消息面：

（1）现货需求强劲，可能导致全球糖供应趋紧，对糖价构成基本面的支持。高盛指出，尽管我们预计现货价格仍容易受到负面经济新闻引发的基金平仓的的影响，但是全球经济仍在增长，市场需求依然强劲，导致供需继续保持短缺.

（2）在这种情况下，对经济衰退导致大宗商品走低的担忧显得为时过早。印度将出口80万吨糖的最后期限延长两周，因为季风降雨使许多生产商很难将库存从工厂转移到港口。

观点小结：整体来看，预计郑糖SR2209短期反弹概率较大。