焦炭需求持续回落 焦煤成本支撑受考验

研报正文

【行情回顾】

上周，黑色金属板块整体宽幅震荡运行，期间双焦主力合约价格刷新年内新低，截至上周五夜盘，J2209合约收于2896.5元/吨，JM2209合约收于2180.5元/吨。 

【焦炭】

从焦炭基本面来看，上周焦炭现货价格下跌一轮200元/吨，原料煤价格跌幅相对较小，焦化亏损幅度扩大，独立焦企平均吨焦亏损184元/吨。

受利润不佳影响，焦化企业限产30%-50%不等，产能利用率降至74%以下，近三周累计下降了7.68个百分点，焦炭供应进一步收紧，将价格下行压力向上游传导，同时供给收缩给盘面带来一定提振作用。

需求端，目前钢厂也处于较大亏损阶段，不断有新增高炉的检修，整体生产积极性或保持偏低水平，焦炭需求回落压力持续存在。上周，247家钢厂日均铁水产量降至230.8万吨，近三周累降12.5万吨。

【焦煤】

从焦煤基本面来看，焦企通过限产将压力传导至焦煤端，继续考验焦煤的成本支撑作用。

进口煤方面，近日甘其毛都镇出现阳性病例，口岸焦煤外运受限，通关车数短暂回落，不过7月9日通关再次增加到540车以上。

观点：目前钢厂高炉日均铁水产量处于下降趋势中，需求回落仍是当前原料运行的主逻辑，预计双焦价格中期维持震荡偏弱运行。不过在期货贴水以及供给收紧的影响下，短期期价波动较大，建议观望或反弹后偏空对待。

后期关注/风险因素：关注焦化和钢厂高炉减产、蒙煤通关以及终端需求恢复情况。