市场情绪较为悲观 PVC恐维持偏弱走势

研报正文

宏观：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月12日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

资金面：银行间资金面均衡，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报1.2063%，跌1.36基点；7天期报1.5399%，跌1.05基点；14天期报1.5881%，涨0.98基点；1个月期报1.6752%，涨6.82个基点。

期货行情：上一交易日，PVC主力合约跌逾3%，持续新低。7月12日，PVC期货主力合约收跌3.89%至6278元，当日最高价报6558元，最低价报6273元，持仓量：+39,057手至636,149手，成交量：1,292,105手。

供应方面：上游开工环比走高约2.69个百分点，同比低于往年，但不处于往年低位。成本利润方面来看，电石法、乙烯法均在现货价格持续下跌的情况下跌破成本线，但烧碱以及一体化装置部分仍有利润。

需求方面：国内近端需求表现仍然较差，社会库存继续累库约3.76个百分点，下游制品企业当前制品库存偏多，开工积极性下降，处于同比低位。

出口方面：亚洲市场7月需求看淡，需求整体维持偏弱走势。华东电石法五型价格在6350-6500，乙烯法价格在6700-6900，市场成交一般。

截至7月10日，国内PVC社会库存在36.94万吨，环比增加3.76%，同比增加149.76%；其中华东地区在29.74万吨，环比增加3.80%，同比增加175.63%；华南地区在7.2万吨，环比增加3.60%，同比增加80.00%。

观点小结：上游公布的厂家库存周期继续增加，表现为需求较差，供需情况较差延续跌势，市场情绪较为悲观，建议偏弱对待为主，后市关注供应端的停工检修情况可能带来的供需情绪好转。

策略方面：建议偏弱对待。