供应预期回升 橡胶重心恐维持低位运行

研报正文

一、行情回顾

二、市场信息

1.国家统计局7月9日公布的数据显示，6月份，全国居民消费指数（CPI）同比上涨2.5%，环比持平；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.1%，环比持平。总的来看，CPI稳定、PPI加速下行，二者“一升一降”的趋势不变，PPI与CPI“剪刀差”进一步收窄至3.6%。

2.面对全球能源的紧张格局，美国总统拜登将于本周启程前往中东地区，对沙特阿拉伯进行访问。在启程前夕，其在美国国内的支持率再度暴跌，据美国《纽约邮报》报道，一项全美最新民调数据称，拜登的支持率暴跌至30%，再创新低。

3.俄罗斯总统普京于当地时间8日警告称，因俄乌冲突而继续对俄罗斯实施制裁，可能会给全球市场带来“灾难性”后果，进一步实施制裁可能会给全球能源市场带来更加严重的后果，甚至是灾难性的后果。俄罗斯是世界上第二大石油出口国，仅次于沙特阿拉伯，也是世界上最大的天然气出口国和世界上最大的小麦出口国。欧洲40%的天然气和30%的石油需要从俄罗斯进口。

4.国家外汇管理局7月7日公布的数据显示，截至2022年6月末，我国外汇储备规模为30713亿美元，较5月末下降565亿美元，降幅为1.81%。

5.国际货币基金组织（IMF）已下调美国经济增长预期。IMF日前在美国经济政策年度评估报告中预计，美国2022年GDP将增长2.9%，低于4月份预测的3.7%。IMF还将美国2023年的经济增长预期从2.3%下调至1.7%，2024年的增长预期则降至0.8%。IMF给出的理由是，美联储激进加息将令需求降温，进而导致美国经济承压。

6.欧盟统计局7月1日公布的数据显示，欧元区19个成员国6月的年度通胀率从5月的8.1%攀升至8.6%，创下历史最高水平。英国国家统计局最新数据显示，英国5月消费者价格指数（CPI）升至9.1%，创1982年3月以来最高纪录。欧洲央行加息在即。市场预计，欧洲央行将于7月开启本轮加息周期，并于9月超常加息。而英国央行6月16日宣布，将基准利率从1%上调至1.25%，这是去年12月以来英国央行第五次加息。

7.美东时间周三下午2点（北京时间周四凌晨2点），美联储公布的6月的货币政策会议纪要，成为全球市场的焦点。在通胀持续飙升、经济衰退警报拉响的背景下，美联储官员们对美国利率、资产负债表政策走向的详细内部讨论，成为了市场预判美联储未来加息与缩表节奏的重要依据。其中，7月会议是否将加息75个基点，成为最关键的问题。最新发布的会议纪要显示，今年美联储将多次加息，使得联邦基金利率达到3.4%，这高于2.5%的长期中性利率。官员们表示，在6月加息75个基点的基础上，7月利率会议可能会再加息50或75个基点。近期，美联储的多位政策制定者陆续表态称，赞成在7月26-27日的会议上再次“加大加息力度”，以遏制40年来最严峻的价格压力。

8.据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具，截至7月6日，美联储在7月政策会议上加息75个基点的概率高达96.3%。另外，9月份加息50个基点的可能性也超过80%。18位政策制定者的最新季度预测显示，FOMC成员预计，今年年底联邦基金利率将升至3.4%，明年升至3.8%，目前的目标区间为1.5%-1.75%。

6月以来，美国经济衰退成为了最热话题。根据媒体的最新预测，在消费者信心创下历史新低、利率飙升之后，美国未来12个月内出现经济衰退的几率为38%。这份会议纪要，可以让市场了解美联储对美国经济衰退风险的最新态度。

其中，多位美联储官员们预计，第二季度美国经济增长将反弹，但未来进一步加息可能导致一段时间经济放缓。而在此前，市场对美国经济的预期非常悲观。华尔街多位分析师下调了对美国第二季度GDP增长的预测，亚特兰大联储估计，美国第二季度GDP同比将下跌2.1%，但劳动力市场仍保持强劲。

9.据泰国气象局报道，预计7月10日至7月14日期间，泰国可能会有更多降雨，北部、东北部、中部（包括曼谷及其附近）、东部和南部地区可能会出现局部大雨甚至特大暴雨。

10.2022年6月份越南橡胶出口总量为18.78万吨，环比上涨64.54%，同比上涨15.04%。上半年越南橡胶累计总出口78.72万吨，同比上涨10.16%。该国6月份出口至中国13.37万吨，环比增加71.17%，同比增长74.17%。1-6月份累计出口中国53.63万吨，同比增长7.65%。 

11.上半年，我国汽车产销量分别达到1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%；新能源汽车保持高增速，产销量均超260万辆。中汽协预测，2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长约3%；新能源汽车销量有望达到550万辆，同比增长超56%。 

12.中国汽车流通协会9日发布2022年6月份“汽车经销商库存”调查结果：6月汽车经销商综合库存系数为1.36，环比下降20.9%，同比下降8.1%，库存水平位于警戒线以下，进入合理范围内。在疫情管控降级、减征购置税及地方政府发布系列促进汽车消费政策的支持下，6月中国汽车市场回稳复苏。

13.中国人民银行7月11日公布的数据显示，上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。初步统计，上半年社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元。

数据显示，6月末，广义货币（M2）余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币（M1）余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币（M0）余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。

14.美国6月ISM制造业PMI为53，创23个月新低；欧元区6月制造业PMI为52.1，日本6月制造业PMI为52.7。主要消费国PMI持续下行并接近荣枯线，衰退风险加剧。

15.2022年前五个月美国进口轮胎共计12706万条，同比增13.1%。其中，乘用车胎进口同比增15.8%至7187万条；卡客车胎进口同比增13%至2453万条；航空器用胎同比增24%至13.3万条；摩托车用胎同比增23%至184万条；自行车用胎同比增21%至596万条。

1-5月，美国自中国进口轮胎数量共计2053万条，同比降1%。其中，乘用车胎同比降10%至125万条；卡客车胎同比增37%至134万条。1-5月，美国自泰国进口轮胎数量共计2476万条，同比增9%。其中，乘用车胎为1485万条，同比增9%；卡客车胎为724万条，同比增21%。

16.据国家统计局最新公布的数据显示，2022年5月中国橡胶轮胎外胎产量为7023.3万条，同比下降10%。1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降9.3%至3.40873亿条。

17.截至7月8日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为29.85万吨，较上期增1.44万吨，涨幅5.07%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.09万吨，较上期涨0.07万吨，涨幅0.70%。

18.中国6月（以美元计）出口同比增17.9%，预期增11.9%，前值增16.9%；进口增1.0%，预期增3.0%，前值增4.1%；贸易顺差979.4亿美元，预期764.7亿美元。

19.欧盟委员会将欧盟今年经济增长预期从2月份预测的4%下调至2.7%，将明年的经济增长预期从2.8%下调至2.3%，并预计今年欧盟通胀率为6.8%，2023年将降至3.2%。

20.2022年上半年我国机电产品进出口9.72万亿元，增长4.2%，占我国外贸进出口总值的49.1%。农产品进出口1.04万亿元，增长9.3%，占5.2%。同期，劳动密集型产品出口1.99万亿元，增长13.5%，占出口总值的17.8%。原油、天然气、煤炭等能源产品合计进口1.48万亿元，增长53.1%，占进口总值的17.1%。

三、现货市场报价 

13日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格走低50-150元/吨，相比期货价格现货相对抗跌，成交具体商谈。SCRWF（22年民营）报价在12900元/吨；上海市场天然橡胶现货价格重心跟随盘面跟跌300-500元/吨，部分套利盘收窄基差幅度，下游买盘少量回温，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在12100-12150元/吨；山东市场天然橡胶市场价格重心走低。下游逢低买入，市场交投气氛有所改善；价格仅供参考，实际具体商谈：21年SCRWF12100-12150元/吨。

四、今日点评 

由于上周五美国非农就业数据表现偏乐观，而本周将要公布美国6月CPI数据，如果通胀加剧或强化7月下旬美联储加息75个基点的预期。

在流动性趋紧背景下，本周三国内橡胶期货呈现大幅下挫的走势。其中沪胶期货2209合约大幅收低，期价最高涨至12635元/吨，最低下探至12035元/吨，截止收盘时沪胶2209合约大幅收低-3.71%或-470元/吨，成交量达574504手，较昨日大幅增加；持仓量大增加5044手，至187429手。

在20号标胶方面，本周三，上期能源中心的20号标胶期货2209合约也现大幅下跌的走势，盘中期价最高上涨至11075元/吨，最低下跌至10530元/吨。截止收盘时20号标胶期价大幅收低-4.05%或-450元/吨，至10650元/吨，成交量达84769手，较昨日大幅增加；持仓量小幅增加1981手，至52507手。

在橡胶期权方面，由于本周三沪胶2209合约大幅收低，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权则普遍上涨。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心维持低位运行，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡偏弱的走势。

五、后市展望

预计后市沪胶2209合约期价维持在12600-12800元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2209合约期价也维持在10800-11200元/吨区间内整理运行。