粕强油弱格局持续 豆粕近月基差面临回落压力

研报正文

一、资讯信息

1.美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率比一周前减少了1个百分点，而市场预期改善1%。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至7月10日，美国大豆扬花率为32%，上周16%，去年同期44%，五年均值38%。大豆结荚率为6%，上周3%，去年同期9%，五年均值9%。

大豆优良率为62%，上周63%，去年同期59%。分析师平均预期优良率为64%。本周大豆评级优的比例为10%，良52%，一般29%，差7%，劣2%；上周优9%，良54%，一般28%，差7%，劣2%；去年同期优10%，良49%，一般30%，差8%，劣3%。

2.美国农业部周二发布7月份供需报告，对美国大豆产量的下调幅度比业内平均预期超出1000万蒲，但是新豆期末库存高于市场预期。

美国农业部的全球大豆库存数据高于市场分析师的预期，阿根廷大豆产量上调幅度也超出市场预期。美国农业部将2022/23年度美国大豆种植面积调整为8830万英亩，以便和6月份播种面积报告的数据保持一致。

全国大豆平均单产为每英亩51.5蒲，与上月持平，也符合市场预期。美国农业部预计9月份将要收获的美国新豆产量为45.05亿蒲，较6月份预测的46.4亿蒲调低1.35亿蒲，而分析师们平均预期为45.15亿蒲。按照最新调低后的产量，比2021/22年度的产量44.35亿蒲提高1.6%。

美国农业部预测2023年8月底的美国新豆期末库存为2.3亿蒲，比6月份预测的2.8亿蒲调低了5000万蒲，这反映出供应量调低1.25亿蒲，压榨量调低1000万蒲，出口量调低6500万蒲。

作为对比，报告出台前分析师们平均预计新豆期末库存调低6600万蒲。美国农业部预计2021/22年度大豆期末库存为2.15亿蒲，较6月份预测的2.05亿蒲调高1000万蒲，和市场预期相符。这反映出大豆压榨预期值调低1000万蒲。

美国农业部本月预计2022/23年度全球大豆期末库存为9961万吨，低于6月份预测的1.005亿吨，因为美国、巴西和中国的库存下调，部分被阿根廷库存上调所抵消。美国农业部还将全球陈豆期末库存调高到8873万吨，高于6月份预测的8620万吨，这也要高于分析师们平均预计的8640万吨，预测范围在8570万吨到8700万吨。

陈豆库存调高的原因在于中国压榨和进口减少，以及阿根廷大豆产量、进口、压榨和期末库存增加。美国农业部本月将2021/22年度阿根廷大豆产量预期值调高到4400万吨，高于6月份预测的4340万吨，也高于业内预期的4330万吨。巴西2021/22年度大豆产量预计为1.26亿吨，和上月持平，略高于业内预期的1.259亿吨。

3.巴西外贸秘书处（SECEX）发布的数据显示，7月份第一周，巴西大豆出口量为260万吨。SECEX早先公布的数据显示，2022年1至6月份巴西大豆出口量为5300万吨，比上年同期的5750万吨降低7.8%；豆粕出口量为1040万吨，高于上年同期的810万吨；豆油出口量为130万吨，高于上年同期的77万吨。

4.由于季风降雨分布不均，印度的水稻、玉米和大豆等关键夏粮作物播种进度滞后。印度农户在6月和7月的季风季种植夏粮作物，10月份收获。

气象部门上周表示，在对夏粮种植最关键的7月份，季风降雨量可能达到长期均值的94%至106%。印度农业部数据显示，截至7月8日，农户已种植4067万公顷夏粮作物，同比减少约9.3%。

其中大豆种植面积为540万公顷，同比减少22%。玉米面积为318万公顷，同比减少24%。甘蔗和棉花种植面积分别为530万公顷和850万公顷，和去年同期相比变化不大；稻米播种面积只完成720万公顷，远低于上年同期的950万公顷。

贸易商说，印度东部稻米产区降雨不足的情况相当严重。如果这些地区在未来几天得不到充足降雨，稻米播种面积和单产可能会下降。自今年雨季开始以来，印度稻米主产区的累计降雨量比正常低了46%。印度是世界上最大的大米出口国，占到全球大米贸易的40%以上，该国稻米减产可能促使新德里遏制大米出口。

二、现货市场

三、后市展望

今日（七月13号）农产品市场豆类油脂延续调整趋势。棕榈油盘中大跌一度超过7%，领跌油脂市场。豆类市场跟随国际市场调整步伐。

近期由于市场担忧全球央行货币紧缩可能引发经济衰退，从而抑制原油需求，国际油价陷入持续回调。令原本疲弱的油脂市场更加雪上加霜。

目前印尼、马来国内毛棕招标价均跌至成本线附近，不过印尼短期出口levy若下调，印尼棕榈油出口报价仍可能跟盘下调。需重点关注印尼棕油出口levy政策变化以及实际出口规模。马棕面临产量恢复性增长和出口下滑的双重压力，短期油脂市场仍将承压弱势运行。

豆类市场，昨夜美国农业部发布7月份供需报告，显示美国玉米和大豆期末库存超过市场预期，全球库存也超过预期，尤其是需求下降，更是引发大量抛盘。美国农业部周二发布7月份供需报告，对美国大豆产量的下调幅度比业内平均预期超出1000万蒲，但是新豆期末库存高于市场预期。

美国农业部的全球大豆库存数据高于市场分析师的预期，阿根廷大豆产量上调幅度也超出市场预期。美农报告过后，市场关注焦点转向产区天气变化之上。

随着国内市场供应紧张明显缓解，预计8月份之前国内供应预期相对宽松，国内豆粕近月基差仍面临回落压力，油厂开工率高位回落，以执行前期合同为主，下游观望气氛相对浓厚，油厂豆粕库存徘徊在100万吨附近。供应主导短期豆类价格走势。短期豆类价格震荡转弱，豆粕09合约关注3800支撑，粕强油弱格局持续。