市场气氛或迎来修复 甲醇期货有望反弹

研报正文

期货行情：

昨日甲醇主力合约跌势不止，收于2324元/吨，跌幅3.21%；基差收于1点，期现货平水，期货超跌下基差持续走强。

当前甲醇基本面并无太大变化，近期跌势仍是受到国内局部地区疫情扩散伴随对奥密克戎BA.5.2.1变异株传播性担忧以及美联储加息对国际油价压制的影响，业者对甲醇需求预期整体偏悲观，市场信心处于严重不足阶段。

近五周甲醇处于连续下行的通道，归纳原因有三：

一、美联储激进的加息方式对大宗商品价格尤其是原油价格形成较强压制，进而影响塑料、丙烯及甲醇等化工品。

二、甲醇自身处于供给宽松状态，海外进口及国内供应旺盛，但需求无明显改善，导致现货价格承压。

三、国内疫情反复扰动市场情绪令本身脆弱的甲醇价格再次崩塌。现货市场昨日大幅下跌，关中、河北及鲁北地区跌幅均超100元/吨，华东及山西地区跌幅接近100元/吨。今日港口甲醇下滑显著，港口货源倒流内地窗口继续走阔给予市场较大阻力，主产区价格走跌。

基本面分析：

基本面来看，上周国内产量小幅收紧，但整体看现阶段供给端仍较为旺盛，预计7月我国甲醇供给端都将保持宽松状态，后期需持续关注煤制甲醇装置利润亏损对开工率的边际影响。

需求端来看，当前沿海地区因为终端需求难以提振导致MTO装置开工下滑，刚需采购甲醇为主，短期内MTO方面暂无明显改善的点，大概率维持现有开工水平，主要关注天津渤化60万吨/年MTO装置能否为甲醇带来一定利好提振。

传统下游因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能，但鉴于各个下游品种占甲醇需求的比例都较低，其影响有限。

港口方面，上周沿海地区甲醇库存94.24万吨，周环比下跌8.7%，上周去库情况良好部分原因在于港口浮仓没有及时体现到库存上，后续到港船货仍然较多，本周能否延续去库还需观察。

观点小结：综合而言，本周国内甲醇装置涉及恢复产能约290万吨，远大于检修涉及产能，内地供应量预期增加，而需求端暂无明显改善空间。但考虑到近期甲醇跌幅较大，本周市场气氛或迎来一定的修复，预计甲醇短期内仍呈现震荡行情。