PTA下游需求恢复有限 乙二醇短期过剩预期仍在

研报正文

【PTA】

现货市场：商谈价在5980，升水在480左右。

背景分析：3季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。3季度大概率将继续去库。

核心逻辑：PTA货源问题继续，叠加原油回暖，100美元支撑基本成功，绝对价短期继续上行。但是现在聚酯负荷减少明显，从6月末的84%降到目前的79.5%，后期聚酯利润下行可能没有结束，开工如果继续下降可能会拖累到TA的涨势。后面四川能投产能回归但福海创检修，货源短期没有缓解的迹象，结合成本回升，PTA价格将偏强运行。

操作建议：不建议操作。

风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵

【乙二醇】

现货市场：商谈价4080左右，现货对盘面主力贴水-60，但总体成交仍然一般。

背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。

核心逻辑：EG的8月煤制检修还将继续增加，基差不变但9-1近两日小幅走强，库存也基本接近拐点。接下来看聚酯开工几时稳定，开工下方空间不大的话EG供需可能一阶段后会有好转迹象，但短期弱势不变。

操作建议：不建议操作。

风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。