热卷延续主动去库 期价筑底恐未结束

研报正文

一、期货市场行情走势

热卷2210合约收盘价3917元/吨，结算价3901元/吨，最高价3947元/吨，最低价3860元/吨，涨跌幅-2.29%，成交量619288手，持仓量853808手，持仓量变化-5071手，以结算价计算涨跌变化-108元/吨。

热卷2301合约收盘价3872元/吨，结算价3861元/吨，最高价3902元/吨，最低价3826元/吨，涨跌幅-2.32%，成交量52988手，持仓量154854手，持仓量变化3133手，以结算价计算涨跌变化-103元/吨。

二、现货市场情况

4.75mm热轧卷板上海价格-50至4350元/吨，北京价格-30至4410元/吨，天津价格-60至4260元/吨，广州价格-70至4280元/吨，杭州价格-40至4400元/吨，长沙价格-40至4360。

7月7日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量312.63万吨，环比减少15万吨，钢厂库存89.4万吨，环比减少2.8万吨，社会库存275.5万吨，环比增加5.7万吨，总库存364.9万吨，环比增加2.9万吨，热卷表观需求量309.7万吨，环比减少18.2万吨。

三、相关信息

1.本周统计唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数14条，开工率为29.79%，环比上周下降4.25%；产能利用率为28.40%，环比上周下降13.27%，成品库存75.95万吨，环比上周增加6.60%，厂内钢坯库存22.7万吨，环比上周增加9.13%。

2.中钢协：2022年7月上旬，重点钢企粗钢日均产量207.48万吨，环比下降1.98%；钢材库存量1804.79万吨，比上一旬（即上月底）增加109.93万吨，增长6.49%。

3.乘联会：7月1-10日全国乘用车市场零售39.6万辆，同比去年增长16%，较上月同期下降6%；厂商批发40.9万辆，同比去年增长16%，较上月同期下降1%。

4.海关总署：2022年6月中国出口汽车24.8万辆，同比增长33.33%。1-6月中国出口汽车132.3万辆，同比增长41%。2022年上半年我国机电产品出口额63271.9亿元，同比增长8.6%，占上半年出口总额的56.8%；进口额5920.1亿元，同比下降3.3%。

5.海关总署：2022年6月中国出口家用电器29251.3万台，同比下降11.2%；1-6月累计出口171198.9万台，同比下降7.7%。2022年6月中国出口船舶544艘，同比增长33%；1-6月累计出口2467艘，累计同比下降4.4%。

四、交易策略

热卷需求仍偏弱，低利润影响下产量已开始下降，但去库情况一般，6月国内汽车销量已开始回升，同时随着专项债发行完毕，后期基建投资形成实物工作量后，对于热卷需求预计会有提振。

整体看，当前热卷延续主动去库状态，海外经济下行的预期和国内多地疫情复发对需求回升的影响下，预计维持弱势运行，美联储6月通胀超预期再度引发市场对经济走弱的预期。

但从商品夜盘走势看，市场有利空暂时出尽的迹象，关注未来几日国内公布的经济数据是否能明显改善，并带动热卷短期止跌反弹的机会，但筑底可能尚未结束，向上空间或有限。