豆粕恐随美豆震荡 油脂下跌空间或已到位

研报正文

【粕类】

1、行情回顾

豆粕期价震荡反弹。

2、消息面情况

现货方面，今日油厂豆粕报价上调50-70元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4130-4160元/吨。

天气方面，七月上月天气尚可，但近日又回到了前期高温少雨的模式，美豆优良率评级接连下跌，而气象预报显示未来两周美豆主产区降雨量极少，天气炒作蠢蠢欲动。

美豆目前处于超跌反弹之中，一方面经济大环境偏差，大宗商品有承压之势，另一方面美豆自身供需平衡仍然偏紧，预计美豆仍然会视天气状况运行，波动率放大。在油厂压榨继续处于亏损状态及美豆成本高企的情况下买家采购进度放缓，买家转而购买相对便宜的巴西大豆。

3、后市展望

目前国内大豆到港量虽较前期下降，但下游养殖对豆粕提货缓慢且较为谨慎，豆油弱势以及美盘存潜在天气炒作使得油厂挺粕意愿增加，预计豆粕跟随美豆维持震荡行情。操作上观望为宜。

【油脂】

1、行情回顾

油脂期价低开高走震荡反弹。

2、消息面情况

在伊斯坦布尔举行的乌克兰粮食出口问题四方会谈中，俄乌双方就口岸出入港联合管控、保障中转航线航行安全等技术问题达成一致。今日市场情绪有所缓和。随着美联储货币政策大幅收紧，美国经济衰退的风险开始急剧升温。预计经济衰退的交易逻辑将会持续较长一段时间，大宗商品也将整体维持弱势，直至开始交易下一个降息周期的预期，尤其是像油脂这种金融属性比较强的品种，在未来较长的一段时间内，仍将继续由宏观来主导定价。

3、后市展望

油脂价格经过持续大幅下跌，马棕榈油价格已经腰斩，国内棕榈油已经回调这轮涨幅的61.8%，豆油回落整体涨幅的50%，菜油也回落了近50%，油脂短线整体下跌空间已经到位，再度大跌的可能不大，后市可能会有较长时间的再度反复。操作上，激进的投资者可以小仓位逢低买入，不宜追高。