棉花反弹高度或较有限 国内白糖价格偏强运行

研报正文

【棉花&棉纱】

期货行情：上一日，外盘ICE棉花涨停，近期国内外棉花波动极大，主要受市场情绪的影响，把握难度极大。主要原因是，美国6月cpi创逾40年来最大涨幅，加息预期强烈，美元强势以及预期未来全球需求将减弱。

消息面：美国农业部7月供需报告显示，全球2022/23年度棉花产量预估为1.2007亿包，6月预估为1.2127亿包。全球2022/23年度棉花期末库存预估为8426万包，6月预估为8277万包。美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2022年7月10日当周，美国棉花生长优良率为39%，之前一周为36%，去年同期为56%。

从国内来看，供应端，目前上游棉花库存处于高位，下游产成品库存处于高位。上周开始，中储棉启动2022年第一批中央储备棉轮入，总量30-50万吨。

观点小结：轮入政策落地，市场信心有所提振，但轮入数量和18600的熔断机制对于市场的上方空间形成压制，郑棉反弹高度或较为有限。

策略方面：建议观望。 

【白糖】

期货行情：上一日，国外ICE原糖小幅上周，因美元回落提振大宗商品情绪，全球大宗商品出现整体上涨。StoneX上周称，2022/23年度全球食糖供应料过剩330万吨，2021/22年度为短缺10万吨。

消息面：巴西甘蔗行业协会公布的数据显示，6月下半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量低于市场预期，糖产量较去年同期大幅下降。6月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量合计4187万吨，较之前一年同期减少7.9%。巴西中南部地区糖产量为248万吨，同比减少14.98%；同期乙醇产量下降3.9%至20.2亿公升。

观点小结：从国内来看，现货保持稳定在5850左右，相对期货较为坚挺。从国内成本和内外价差来看，目前国内估值中性，，考虑到消费旺季来临，国内糖价偏强运行。

策略方面：建议逢低做多。