PTA价格或弱势震荡 乙二醇反弹高度受限

研报正文

【PTA】

7月15日PTA主力合约2209收盘于5444元/吨，较上一交易日收盘价下跌126元/吨，整体下跌幅度为2.26%。

基差方面来看，现货基差参考09合约升水440自提。上游来看，近期由于受到全球经济衰退的预期影响，原油价格大幅下跌，原油在成本端的支撑作用短期内整体偏弱。

PX方面，从时间窗口来看，由于亚洲地区运输至美国整体时长约在45-60日左右，因此从7月开始北美地区对于芳烃调油的进口需求或将转弱，而PX虽然7月装置检修或停车依然较多，但考虑到下游PTA装置在7月检修同样偏多，因此PX供需基本可维持平衡，预计未来PX价格将主要跟随油价进行波动。

7月14日PX价格较上一交易日下跌32美元/吨，收于1068美元/吨CFR中国。折算PTA2209盘面加工费为-5元/吨，现货加工费约为463元/吨。

下游来看，近期聚酯市场表现清淡，其中涤纶长丝产销为36%，涤纶短纤产销为43%。

供应端来看，7月恒力、福海创等大型装置均存在检修计划，预计7月装置检修量依然偏多，供应端压力依旧不大。

需求端近期传闻浙江夏季高峰限电，聚酯以及织造工厂计划进一步减产，需求表现或仍将边际转弱。整体来看，短期内成本端油价整体偏弱，PX自身供需维持平衡下绝对价格或将跟随油价进行波动，近期PTA成本端支撑作用有所减弱。

而PTA自身供需结构由于受到需求端边际走弱影响开始转弱，7月或将呈现累库态势，预计近期在需求端疲软叠加成本端下行带动下PTA价格或将呈现弱势震荡走势。

【乙二醇】

7月15日乙二醇主力合约2209最后收盘于4222元/吨，较上一交易日收盘价下跌66元/吨，整体下跌幅度为1.54%。

基差来看，张家港市场现货基差商谈价为贴水09合约30-40元/吨。

本周华东港口乙二醇库存总量为116.85万吨，较上周118.75万吨下降1.9万吨，去库幅度为1.6%。下周到船预报量为14.31万吨，较上周到船预报量下降0.27万吨。

下游来看，近期聚酯市场表现清淡，其中涤纶长丝产销为36%，涤纶短纤产销为43%。

供应端来看，近期国内主流装置检修与重启并行，乙二醇装置开工负荷维持偏低水平。

进口方面，7月进口量预计维持低位，进口端压力整体不大。

需求端近期传闻浙江夏季高峰限电，聚酯以及织造工厂计划进一步减产，需求表现或仍将边际转弱。

综合来看，乙二醇供给端维持偏低水平，而需求端表现同样疲软。近期由于到港量偏低使得港口库存小幅去化，叠加乙二醇自身偏低估值下使得价格有所反弹，但当前疲软的终端需求或将限制其反弹高度，因此预计短期内乙二醇价格或将呈现宽幅震荡走势。