产业链资金面改善 棉花补库意愿有所升高

研报正文

种植收获：

1、USDA6月报告：USDA对22/23年度全球棉花产量上调4.5万吨至2640.3万吨，对全球棉花消费下调至9.8万吨至2646.2万吨，但实际期末库存不增反降，下调1万吨至1802.2万吨。

USDA继续调降21/22年度全球产量32.8万吨至2546.1万吨，其中主要调整在于印度和巴西，印度下调21.8万吨至533.4万吨，较上一年度产量下降11.23%。

不过降幅仍弱于CAI给出的4月底棉花上市同比进度，巴西棉花临近上市，下调10.9万吨至276.5万吨，调整主要原因在于天气对单产的负面影响。

对21/22年度全球棉花消费调降27.3万吨至2646.2万吨，主要调整在于中国、印度和越南。

2、截至6月12日，得州棉花种植进度为89%，得州棉花现蕾率为17%，均快于去年同期和五年均值水平。得州种植优良率下降两个百分点至25%，也不及去年同期。

3、截至2022年7月7日当周，净签约21/22年度美国陆地棉0.23万吨，较上一周减少0.62万吨。其中土耳其签约0.19万吨。装运21/22年度陆地棉7.1万吨，较上周减少1.48万吨。

其中中国装运1.68万吨、土耳其装运1.47万吨、印度装运0.89万吨、越南装运0.69万吨、巴基斯坦装运0.64万吨、墨西哥0.5万吨。

供应方面：

本年度国内产量稳定，但高质量棉花缺少，叠加美棉减产，全球棉花去库加快。需求方面：产业链资金面改善，库存去化，补库意愿有所升高。

棉纺动态：

上周国内棉花现货价格继续大跌，现货交投较上周略好转。收储带动下，价格越拍越低，叠加基本面偏弱未有明显好转迹象，宏观担忧情绪持续笼罩市场，整体弱势运行。

2022年7月13日至7月15日储备棉累计挂牌1.7万吨，成交1.7万吨，成交率100%，成交加权均价16196元/吨。纯棉纱市场在原料受原料下跌影响，上周成交逐步减少，低价抛货现象明显增加。

全棉坯布淡季行情延续，叠加郑棉期货持续暴跌，坯布市场交投大幅回落，坯布价格也大幅下跌。棉坯布市场整体弱势下，织厂生产意愿不强，中小厂陆续放高温假，整体开机率继续下滑，出货放缓的情况下库存坯布持续增加。

市场逻辑：

1、USDA月报调降美棉产量，进一步反馈美国恶劣种植环境，但全球整体向宽松调整。

2、前一周美棉净签约量缩量，oncall报告显示12月合约未点价销售量回落。

3、收储为市场提供有限流动性，但宏观环境难以起到支撑，向下竞价机制带来价格踩踏。

4、美国市场数据反馈，服装与全商品价格同比涨幅继续分化，终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期，USDA继续调减本年度和下一年度消费量。

5、美棉播种面积略高于市场预期，南半球棉花增产预期逐渐落地，二季度后将缓解全球棉市供应压力，美棉现蕾、结铃维持正常偏快进度，生长状况继续恶化。

操作建议：建议加工厂趁基差走弱时，择机逢高套保；纱厂可逢低建立虚拟仓储。

策略：暂时观望。