钢厂需求增量相对有限 铁矿石呈震荡偏弱格局

研报正文

【利多因素】

宏观政策调节仍在持续，稳定经济大盘下，中长期来看整体有利于钢铁行业。11-17日，中国45港铁矿石到港总量2187.1万吨，环比减少642.0万吨；北方六港到港总量为1209.5万吨，环比减少239.1万吨。

【利空因素】

11-17日，澳洲巴西19个港口矿石发运两2541.4万吨，环比增加167.1万吨，澳洲发往中国1432.5万吨，环比增加42.7万吨，巴西发运量805.7万吨，环比增加154.7万吨，巴西发货量明显增加。

力拓二季度公报显示，力拓上半年产量1.5亿吨，全年产量目标维持在3.2-3.35亿吨，预计下半年产量1.7-1.85亿吨，比上半年增加2000-3500万吨。必和必拓上半年产量1.38亿吨，2023财年目标2.78-2.9亿吨，预估今年下半年产量1.39-1.45亿吨，同比持平，比今年上半年略有增加。

【品种观点】

二季度公报显示，力拓上半年发货量1.5亿吨，不及全年任务一半，要完成全年目标，预计比上半年增加2000-3500万吨。

必和必拓上半年产量1.38亿吨，2023财年目标2.78-2.9亿吨，预计下半年产量1.39-1.45亿吨，比上半年有小幅增加。

下半年，矿山发货量增加趋势，受粗钢压减政策钢厂需求增量相对有限，中长期矿价呈震荡偏弱格局，不排除阶段性供需紧张。

【操作建议】

短线震荡，中线偏弱。

【风险因素】

钢企限产和复产；矿山发货异常。