宏观层面不确定性较大 甲醇短期呈现震荡行情

研报正文

期货行情：昨日甲醇主力合约反弹上行，收于2394元/吨，涨幅4.04%；太仓基差收于-4点，期现货接近平水状态。

周末拜登中东之行未取得明显成效，从沙特外交大臣的发言中可以看出沙特方面等于婉拒了拜登有关增产的提议，受此影响，周一开盘国际油价再次上扬，带动甲醇同步上行；另一方面盘面前期的超跌现象也为昨日甲醇反弹提供了空间。

基本面：隆众数据显示上周国内甲醇产量为153.59万吨，环比下跌2.62%，装置产能利用率为76.06%，受到煤头装置利润亏损严重的影响（根据现金流成本折算本周煤制甲醇平均利润为-259.57元/吨）。

上周国内产量小幅收紧，但整体看现阶段供给端仍较为旺盛，预计三季度我国甲醇供给端都将保持宽松状态，后期需持续关注煤制甲醇装置利润亏损对开工率的边际影响。

需求端：上周MTO开工率为82.55%，环比下跌1.87%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸及氯化物开工率环比分别变化+5.79%、+1.11%、-1.50%以及+0.61%。

当前沿海地区因为终端需求难以提振导致MTO装置开工下滑，刚需采购甲醇为主，短期内MTO方面暂无明显改善的点，大概率维持现有开工水平，主要关注天九月津渤化60万吨/年MTO装置能否为甲醇带来一定利好提振。

传统下游因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能，但鉴于各个下游品种占甲醇需求的比例都较低，其影响有限。

港口方面：上周沿海地区甲醇库存94.94万吨，周环比上涨0.74%，虽然近两周港口有所降库，但仍处于90万吨上方，今年以来港口库存周度均值仅在82万吨左右，而从后期到港量情况看，短期港口大幅去库概率不大。

观点小结：综合而言，现阶段甲醇自身供应面较为宽裕，而需求边际有所趋弱，基本面偏空，但鉴于宏观层面不确定性较大，不排除原油反弹上涨拉升甲醇的可能，预计甲醇短期内仍呈现震荡行情，建议谨慎参与。