棕榈油引领油脂反弹 豆类期价震荡偏强运行

研报正文

一、资讯信息

1.美国全国油籽加工商协会周五发布的月度压榨报告显示，6月份大豆压榨量高于市场预期，但是仍然是9个月来的最低点，因为一些加工厂季节性停产检修。

NOPA报告称，6月份该协会会员企业的大豆压榨量为1.64677亿蒲，比5月份的1.71007亿蒲减少3.7%，但是比2021年6月份的1.5241亿蒲提高8.0%。

报告出台前，分析师平均预期压榨量为1.6448亿蒲，环比降低3.9%。预测区间为1.607亿蒲到1.6815亿蒲，中值为1.65亿蒲。6月份的压榨量通常的年内低点，因为陈豆供应紧张，而且许多加工厂季节性停产检修。

2.美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前减少9.43%，比去年同期减少14.89%。截至2022年7月15日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.40美元，一周前是2.65元/蒲，去年同期为2.82美元/蒲。

伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅67.08美分，一周前为68.57美分/磅，去年同期为75.04美分/磅。伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨439.00美元，一周前471.35美元/短吨，去年同期362.50美元/短吨。同期1号黄大豆价格为15.77美元/蒲，一周前为16.46美元/蒲，去年同期14.52美元/蒲。

3.印尼财政部网站公布的数据显示，从7月15日到8月31日，印尼毛棕榈油出口费将从目前的每吨200美元降至零，这一减免适用于其他棕榈油产品。

印尼财政部长SriMulyaniIndrawati周六表示，印尼将从9月1日起再次征收递进式棕榈油出口费。当棕榈油参考价格高于1500美元/吨时，出口费达到最高240美元/吨，高于当前的200美元/吨。政府数据显示，印尼6月份棕榈油出口量激增至176万吨，因为出口恢复性增长。

4.印尼棕榈油协会（GAPKI）周五发布5月份棕榈油数据，反映出2022年4月28日-5月23日期间出口禁令政策对行业的影响。

GAPKI执行董事穆克提·萨尔加诺表示，出口下降导致5月底期末库存增至720万吨，高于4月份的610万吨。这意味着环比增幅高达18%。

虽然鲜果串产量在增长，但是毛棕榈油产量反而比4月份减少，这是因为油罐容量有限，因此一些公司已经开始限制收割以及收购农户手中的鲜果串。

GAPKI数据显示，5月份毛棕榈油产量为341万吨，较4月份的426万吨降低20%。GAPKI的数据显示，5月份棕榈油出口量只有67.8万吨，比4月份的208.9万吨骤降68%。跌幅最大的是毛棕榈油和精炼棕榈油。同时，5月份棕榈油衍生品、油脂化学产品的出口量为31.8万吨，和4月份的出口量31.9万吨基本持平。

5.印尼贸易部外贸司代理司长维利·安格里奥诺表示，截至周五上午，贸易部已经发放了284万吨棕榈油的出口许可证。

其中基于国内市场义务计划（DMO）发放的出口许可证为174万吨，其余的基于出口加速计划。基于DMO的棕榈油出口许可证明细包括：157,874吨毛棕榈油，640,487吨33度精炼棕榈油，933,663吨24度精炼棕榈油，7,100吨废食用油，1,260吨废水浮油（POME）。

根据出口加速计划发放了110万吨棕榈油产品出口许可证，其中包括136,727吨毛棕榈油，434,666吨33度棕榈油，513,906吨24度棕榈油以及10,091吨废食用油。

二、现货市场

三、后市展望

今日农产品市场豆类油脂强弱转换，油脂市场棕榈油引领油脂板块迎来强势反弹。一方面在经历了前期的下跌之后，油脂市场存在超跌反弹的需求，另一方面国际原油期价止跌反弹也给油脂市场带来积极提振。 

随着外盘棕油价格大幅下挫，棕油相对其他油脂性价比明显提升，中国、印度等需求大国进口量趋升，后期到港量增加将对国内港口低库存进行补充，国内市场需求回升的幅度决定了港口库存累积的速度。

目前马棕价格已跌至2021年6月以来的低点，完全回吐了去年劳工短缺+俄乌冲突+印尼限制出口以来的价格升水。

市场交易重点集中在经济衰退风险，全球棕榈油供应压力增加，短期棕榈油期价反弹空间受限，在供应压力增加的背景下，价格整体偏弱。相比之下，近期美豆主天气并未出现重大问题也令市场的炒作预期减弱。

随着国内市场供应紧张明显缓解，预计8月份之前国内供应预期相对宽松，国内豆粕近月基差仍面临回落压力，油厂开工率高位回落，以执行前期合同为主，下游观望气氛相对浓厚，油厂豆粕库存小幅攀升。供应主导短期豆类价格走势。豆粕09合约震荡区间3800-4000.