现货下跌难度较大 生猪下方支撑仍强

研报正文

现货信息：昨日全国生猪价格呈现小幅反弹，其中东北地区21.6-21.7元/公斤，较前一日上涨0.1-0.12元/公斤；华北地区22.2-22.6元/公斤，较前一日上涨0.1-0.2元/公斤。

华东地区22.3-22.5元/公斤，较前一日上涨0.02-0.1元/公斤；华南22.6-24.6元/公斤，较前一日上涨0.3-0.4；西南地区20.8-21.3元/公斤，较前一日整体持平。

供应端：经历一段时间下跌后，养殖端挺价惜售情绪重新开始走强，短期生猪现货市场博弈状态可能仍将延续，今日生猪屠宰量继续下滑，供应端紧张格局仍在维持。

需求端：整体来看，近期生猪市场已经进入供需两淡状态，随着猪价的上涨，需求端对于价格的抑制开始逐步显现，就现货市场反应情况来看，整体猪源供应仍然偏紧，猪价下方或仍有一定支撑。

虽然近期生猪出栏体重已经增加，猪肉隐性供应也有所提高，但绝对量来看仍然不大，进行压价仍有较大空间。从大猪价格及淘汰母猪比价走势来看，行情仍然偏强运行，短期调控对于猪价影响有限。

观点小结：

上周统计局数据相对偏利空导致生猪期货盘面加速下跌，且此前农业农村部联合各方机构陆续发布声明称生猪产能供应充足，不具备大幅涨价基础，政策层面后续可能会有干预风险。

但按照市场调研产能去化情况看，现货下跌难度仍然较大，盘面下方支撑仍然比较强。整体来看，7-8月期间仍然是生猪市场比较紧张的阶段，加之市场普遍有压栏惜售、圈存等因素影响。

我们认为从今年全年平衡表预期来看，在上半年价格过低影响下，下半年大概率将受到一定压栏惜售增重的影响，在此背景下，期现货两端预计仍将维持偏强运行态势，短期难出现太多深跌。

策略：

单边：短期现货波动较大，而期货市场也缺乏流畅的交易逻辑，建议不追多，逢回调后买入。

套利：观望为主。