猪源供应仍偏紧 生猪下方或有一定支撑

研报正文

现货信息：

今日全国生猪价格呈现小幅反弹，其中东北地区21.9-22元/公斤，较前一日上涨0.3-0.4元/公斤；华北地区22.4-22.8元/公斤，较前一日上涨0.2-0.3元/公斤。

华东地区22.6-22.8元/公斤，较前一日上涨0.3-0.4元/公斤；华南23-24.8元/公斤，较前一日上涨0.2-0.4员/公斤；西南地区21.2-21.7元/公斤，较前一日上涨0.4元/公斤。

消息面：

（1）经历一段时间下跌后，养殖端惜售挺价情绪明显增强，短期生猪现货市场博弈状态可能仍将延续，今日生猪屠宰量继续下滑，供应端紧张格局仍在维持。

（2）整体来看，生猪市场进入供需两淡状态，随着猪价的上涨，需求端对于价格的抑制开始逐步显现，就现货市场反应情况来看，整体猪源供应仍然偏紧，猪价下方或仍有一定支撑。

（3）上周统计局公布数据相对偏空，而结合多方数据来看，生猪出栏量虽然并未出现太大幅度下滑，但生猪出栏体重明显较去年偏低，尤其在上半年抛售较多导致供应面增加，进而使得下半年猪价上涨压力增加，养殖户压栏惜售仍是导致猪价快速上涨的原因。

（4）近期生猪出栏体重已经增加，猪肉隐性供应也有所提高，但绝对量来看仍然不大，进行压价仍有较大空间。从大猪价格及淘汰母猪比价走势来看，行情仍然偏强运行，短期调控对于猪价影响有限。

观点小结：

期货盘面看，月间反套走势相对比较明显，一定程度反应了对近期现货涨价持续性的担忧，因去年四季度9-10月生猪淘汰量仍然较大，短期供应断档的问题仍在逐步显现，7-8月期间仍然是生猪市场比较紧张的阶段，虽然后续猪价上涨压力并不大。

但我们认为从今年全年平衡表预期来看，在上半年价格过低影响下，下半年大概率将受到一定压栏惜售增重的影响，在此背景下，期现货两端预计仍将维持偏强运行态势，短期难出现太多深跌。

策略：

单边：短期现货波动较大，而期货市场也缺乏流畅的交易逻辑，建议继续等待回调后买入为主。

套利：观望。