需求走弱趋势不改 铁矿石仍震荡偏弱运行

研报正文

消息面：主流矿澳洲必和必拓和巴西淡水河谷矿山发布二季度报，必和必拓产量稳定并小幅上调2023财年目标上限值200万吨，淡水河谷产量略低于同期但其下调全年产量目标1000~1500万吨，据淡水河谷以往三四季度产销表现，其年度目标下调后全年目标完成难度较低。

淡水河谷下调后对主流矿全年供应预期影响较大，据此目标调整全年主流矿供应从前期预期增2000万吨左右下降至增500万吨。必和必拓(BHP)发布2022年二季度产销报告。

产量方面：2022年二季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为7166万吨，环比增长7%，同比下降2%。必和必拓2023财年的生产指导为2.78亿吨至2.9亿吨之间（100%基准），其目标下限值较2022财年保持不变，但上限值有所提升。

北京时间7月20日，巴西淡水河谷(Vale)发布2022年二季度产销报告，报告显示：产量方面，2022年第二季度，铁矿石产量为7410.8万吨，环比增加17.4%，同比减少1.2%。

二季度球团产量为867.2万吨，环比增加25.2%，同比增加8.3%。2022上半年铁矿石总产量为1.37亿吨，同比下降3.7%。

销量方面：2022年二季度铁矿石销量为6431.8万吨，环比增加22.9%，同比减少2.3%。二季度球团销量为884.3万吨，环比增加26.1%，同比增加15.6%。

2022上半年铁矿石总销量为1.17亿吨，同比下降2.3%。淡水河谷下调其2022年铁矿石生产目标至3.1-3.2亿吨（此前为3.2-3.25亿吨），球团生产目标为3400-3800万吨。

供应方面：澳巴铁矿石发运量整体维持中位偏高水平，上周部分海漂货提前到港，到港量出现脉冲式增量后回归中位偏高水平，进口矿供应仍保持较高水平。（7月11日-7月18日）

Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.4万吨，环比增加167.1万吨。澳洲发运量1735.7万吨，环比增加12.4万吨，其中澳洲发往中国的量1432.5万吨，环比增加42.7万吨。巴西发运量805.7万吨，环比增加154.7万吨。

全球铁矿石发运总量2984.1万吨，环比增加170.1万吨。（7月11日-7月18日）中国47港到港总量2310.7万吨，环比减少582.7万吨；中国45港到港总量2187.1万吨，环比减少642.0万吨；北方六港到港总量为1209.5万吨，环比减少239.1万吨。

需求方面：受下游钢厂端利润薄弱主动限产影响，铁水同环比均出现显著下降。（7月15日）Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.98%，环比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%。

高炉炼铁产能利用率84.01%，环比下降1.70%，同比下降3.99%；钢厂盈利率13.85%，环比下降3.03%，同比下降68.83%；日均铁水产量226.26万吨，环比下降4.58万吨，同比下降10.14万吨。

库存方面：港口疏港量随着钢厂主动限产显著回落，供应端持续偏高，短期港口库存仍将持续回升，中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍将持续宽松。（7月15日）

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13028.29，环比增373.67；日均疏港量274.29降14.45。

分量方面：澳矿6102.58增112.3，巴西矿4269.47增111.35，贸易矿7635.19增271.95，球团560.98增8.29，精粉855.68增42.43，块矿1782.68增136.70，粗粉9828.95增236.33；在港船舶数108条增11条。（单位：万吨）

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13660.29万吨，环比累库368.67万吨，47港日均疏港量284.19万吨，环比降15.90万吨。

观点：综合来看，短期全球发运回落不改中期供应回升趋势，但较高的到港量可以保证即期供应，需求中期走弱趋势不改，整体仍偏空对待，短期关注反弹力度，后期关注基差回归方向，重点关注现货端是否出现崩塌。

后期关注/市场风险：政策刺激力度；主流矿山发运。