豆粕出现明显累库 棕榈油价格压力仍然较大

研报正文

【豆粕】

周四，豆粕期货主力合约M2209收盘报价3820元/吨，较前一交易日结算价上涨1元/吨，涨幅0.03%。

交易所前二十期货公司会员持仓中，M2209合约多单持仓593253手，空单持仓686957手，多空比0.86。

供应方面，USDA7月大豆供需报告中，全球大豆旧作结转库存上调，较大程度弥补了新作美豆产量下调的影响，同时全球大豆压榨下滑以及中国大豆进口放缓引发需求担忧，2022/23年度全球大豆期末库存下降85万吨至9961万吨，降幅小于市场预期。

需求方面，需求增量低于压榨增量，豆粕出现明显的累库，或有利空豆粕价格的可能。

整体上豆粕价格大概率以震荡偏弱为主。建议以观望为主。

【棕榈油】

周四，棕榈油期货主力合约P2209震荡走弱，收盘报价7892元/吨，较前一交易日结算价下跌214元/吨，跌幅2.64%。现货方面，据钢联数据，周四国内24度棕榈油主流成交均价较前一日下跌243元/吨。

国际方面，印尼库存持续高位，取消棕榈油出口税等政策表明印尼加大出口力度的意愿较强，且印尼出口增加将挤压马棕油市场份额，国际调查机构数据显示，截止7月20日，马棕油出口环比小幅下滑，且当前处于季节性增产季，棕榈油价格压力仍然较大。

国内方面，尽管当前棕榈油库存仍处历史低位，但库存已连续4周增加，且最新数据显示，截至上周，国内棕榈油库存31.86万吨，周环比增幅24.89%。

综合来看，国际原油窄幅震荡，商品整体转入震荡，多空交织下，预计棕榈油短期内将宽幅震荡整理。建议以观望为主。