交投中心仍在需求端 郑棉短期仍存下跌空间

研报正文

市场要闻及动态：

1.印度西部古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦在过去两周降雨不断，部分低洼地带积水严重，棉田被水淹没，目前已有大量棉株受损。据印度气象部门数据，截至7月15日，古邦局地降水量较正常水平增加了118%，而马邦部分地区降水量增加了36%。

据马哈拉施特拉邦当地贸易商反馈，目前棉田土壤含水量早已饱和，亟待天气放晴棉株才能继续生长。但天公不作美，预计未来几日降水将更为频繁，持续的潮湿天气还增加了真菌病害出现的可能性。

当地贸易商表示，因目前雨水尚未停歇，难以对受损具体情况进行准确估计，初步预估至少有10%的棉株受损，预计受损范围仍有可能随着降雨持续而上升。另据印度农业部播种数据显示，截至7月15日印度全国植棉面积达1027.99万公顷（15420万亩），植棉进度同比领先约6.4%，整体持续处于近年较快水平。

其中属于中部棉区的马哈拉施特拉及古吉拉特邦同比扩种明显，目前播种面积分别为386.3万公顷（5794.5万亩）和205.3万亩（3079.2万亩），植棉进度分别同比领先14%和11%。当日本年度籽棉累计上市量折皮棉约697吨，其中主要包括泰米尔纳德邦340吨，以及安德拉邦136吨。

2.极端的高温天气持续侵扰西得州，周三当地最高气温突破38℃，体感温度超43℃。午后大部分地区出现阵雨，土壤表墒或略有缓解。

得州东部高温预警持续，棉农正在按需进行灌溉以缓解高温压力，未来几日当地或出现零星降雨，但不足以覆盖所有棉田。南得州沿海地区炎热多风，瞬时风速近50km/h，棉农亟待降水促进棉株生长。

三角洲地区未来几日气温持续上升，日间最高气温将达到38℃，体感温度达43-46℃。高温高湿的天气给棉田带来了额外的压力，部分地区苗情转差，虫害压力增加，棉农及时使用杀虫剂控制虫害发展。三角洲地区北部本周高温持续，密西西比三角洲或有零星降雨，高温天气将略有缓解，当地苗情持续良好。

周二阿拉巴马州降下零星阵雨，降水量6mm左右，但其余地区将维持干燥天气；未来几日佐治亚州将出现零星阵雨，局地有大雨，户外作业或受阻，日间最高气温维持在33℃左右；卡罗莱纳州未来几日降水量较少，日间最高气温32-35℃。预计东南棉区周末将恢复炎热干燥的天气模式。

市场分析：

期货方面：昨日收盘棉花2209合约14835元/吨，较前日上涨350元，涨幅2.4%。持仓量272842手。仓单数量14437张。

现货方面：新疆3128B棉新疆到厂15674价元/吨，较前一日下跌41元/吨，现货基差CF09+840，较前一日下跌390。全国均价15739元/吨，较前日下跌148元/吨。

现货基差：CF09+900，较前日下跌500。基于对美联储加息预期以及原油大幅下挫的影响，本周棉价再度创下新低。美棉上周出口数据转弱环比锐减超七成。

从需求端来看：国内现货仍然交投清淡，下游订单需求惨淡、利润偏低，短期内并无明显改善的迹象，国家收储政策落地。

但30到50万吨的收储量对于市场的刺激有限，下游纺织订单缺乏叠加疫情反复对消费的冲击，市场悲观情绪并未消减，短期看下跌空间仍存，但是据悉后期收储政策可能仍有变化，需要持续关注。

从供应端来看：随着西南季风的不断深入，印度的植棉情况十分顺利，预计种植面积增加10%。

美国方面：德州天气干旱依旧，棉农难以进行除草驱虫，弃耕率仍不容乐观。但是目前来看干旱的天气最终对棉花的产量影响如何仍需持续的观察，本年度最终棉花的产量情况仍未可知。

观点小结：综合来看，目前市场的交投中心仍在需求端，短期内预计郑棉仍会呈现震荡的情况。

策略：单边中性。

风险：无。