终端需求明显受限 PTA向下寻找成本支撑

研报正文

基本面：油价维持宽幅震荡。PX方面，现货依旧偏紧，强现实若预期下成本逻辑大于供需逻辑，短期价格僵持为主。PTA方面，供需双弱，区域货源调配下个别主流供应商出货意愿增强。

现货市场流通性好转，货源逐渐充裕，基差高位回落。聚酯及下游方面，聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，高温下库存质量有隐患，库存贬值严重，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善。

基差：现货5795，09合约基差293，盘面贴水。

库存：PTA工厂库存4.41天，环比减少0.1天。

盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。

主力持仓：主力净空，空减。

预期：随着产业链上游让利，聚酯环节利润微改善，工厂减产扩大后短期有修复需求，涤丝产销环比改善，但终端需求难有改观，预计价格仍跟随成本波动为主。

TA2209：短期关注5750阻力位。

利多：

1、7月部分PTA装置仍有检修计划，且个别装置计划外降负预期，供应量缩减，流通性偏紧。

2、MEG低价刺激下，海外部分装置提前停车，煤化工装置检修落地，供应环节收缩明显，市场心态有所好转。

利空：

1、聚酯工厂效益及库存压力仍然较大，限电影响下自律性减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导

2、受疫情与新订单偏少影响，终端需求明显受限。

3、油价中期存在下行压力当前。

主要逻辑：

低加工费下成本因素占据主导地位。

主要风险点：

1、成本端油价波动剧烈。

2、终端需求恢复不及预期。