煤价重心持续下移 焦炭第五轮提降加入预期

研报正文

【焦煤】

焦煤2209合约夜盘收跌0.85%报1869.5。昨日竞拍市场急剧恶化，近七成的流拍率反应当前极度悲观的市场情绪，煤矿新增订单不足，整体煤价重心持续下移，库存压力正在煤矿端形成。

进口方面，288口岸日通车稳定在550车上下，由于之前内部疫情导致蒙煤外运遇阻，库存大量积压在监管库，有近160万吨的量，目前外运恢复，强抛货意愿下蒙煤价格存在进一步坍塌可能。

需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。目前焦煤供需不可避免的转向偏松状态，压力在供给侧聚，蒙煤成为最后的导火索，目前盘面基本兑现价格坍塌预期，接下来看现货表现，维持偏空思路。

【焦炭】 

焦炭2209合约夜盘收跌1.52%报2519.5。第四轮提降基本落地，第五轮加入预期，焦炭价格下行领先成本，焦企亏损走阔，目前生产意愿偏低，另外昨日山西区域有文件要求部分区域限产50%以及提前淘汰落后产能，后续落实情况待跟踪，不过焦企进一步减产是确定的。

钢厂方面，钢坯、成材价格坍塌导致利润收缩产量压减，铁水日产落至219标志着双焦的供需平衡被打破，刚需大幅下滑。

目前焦炭减产已经跟不上钢厂，出现库存积累，不过需要注意的是由于成本降低钢厂即期亏损收敛，后续部分钢厂减产意愿或降低，而焦企减产意愿逐步提升，仅焦炭而言还是存在一定抵抗，后续还得看焦煤价格坍塌削弱焦炭成本支撑，操作建议观望，反弹抛空