低库存支撑镍价短期反弹 沪铜或维持窄幅震荡

研报正文

【沪镍】

海关总署在线查询平台数据显示，中国6月镍矿砂及其精矿进口量4,310,575.78吨，环比增12.13%，同比减少11.10%。其中，菲律宾为最大供应国，当月自菲律宾进口3,558,982.29吨，环比增8.84%，同比降18.58%。

镍价大幅下行后，显性库存未见明显累库，与市场的宽松预期形成反差，低库存支撑镍价短期反弹。

中国下游需求仍需检验，传统行业需求未见明确修复，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。镍价仍将维持宽幅震荡寻底，交易方面，围绕前期震荡区间高抛低吸，区间参考154000-175000。

【沪铜】

截至7月22日当周，COMEX期铜净空头持仓减少3865手至14448手合约。欧元区7月制造业PMI初值录得49.6，低于6月的52.1以及市场预期的51。

美国7月Markit制造业PMI初值录得52.3，高于6月的52.7以及市场预期的52。

市场衰退预期仍未根本扭转，欧元区PMI回落超预期，美国PMI仍高于荣枯线，美国经济仍有韧性，欧美经济尚未出现严重的系统性风险，但市场信心的恢复仍需时间，7月的美联储议息会议或成为市场情绪的转折点。

当前铜价大幅下挫后，现货升水开始小幅上升，下游补货需求开始显现，盘面价格在过度悲观后将迎来反弹，短期内铜价震荡寻底。周五铜价反弹后回落，近期仍将维持窄幅震荡，区间参考56000-58000。