基本面边际略有改善 甲醇上升空间有限

研报正文

期货行情：上周甲醇主力合约收于2456元吨，周度涨幅6.74%；太仓基差收于-11点，与前值同处平水状态。在经过连续五周的下跌后，甲醇利润亏损严重，倒逼装置降负，上周盘面终于迎来一定修复，但终端需求难以提振令价格受到制约，上涨的持续性仍有待观察。

现货市场：上周国内甲醇呈小幅上调的态势，部分业者心态好转，然下游需求恢复有限，成交气氛一般。

基本面来看：隆众数据显示上周国内甲醇产量为150.88万吨，环比下跌1.77%，装置产能利用率为74.72%，受煤炭成本压力以及焦化减产的影响，上周以来，山西、山东等地多套装置检修降负，甲醇供应端边际收紧。

上周煤制甲醇装置利润小幅修复（根据现金流成本折算上周煤制甲醇平均利润为-214元/吨），但仍处亏损状态，不排除继续倒闭甲醇供给端收缩的可能。

需求端来看：上周MTO开工率为81.02%，环比下跌1.85%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸及氯化物开工率环比分别变化+13.15%、+1.92%、-11.12%以及+3.08%。

当前沿海地区因为终端需求难以提振导致MTO装置开工下滑，刚需采购甲醇为主，短期内MTO方面暂无明显改善的点，大概率维持现有开工水平，主要关注天津渤化60万吨/年MTO装置能否为甲醇带来一定利好提振；传统下游需求相对偏淡季，且因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能。

港口方面：7月到港量偏高仍将给予现货压力，但伊朗装船进度下降预计会明显改善我国8-9月的进口情况，进口缩量或能在近期支撑盘面运行

观点小结：综合而言，在8月份进口预期减少以及内地焦化企业限产的利好因素下，甲醇基本面边际略有改善，但需求偏弱仍将限制其上涨空间，后期及时关注美联储在7月26日的加息情况，预计甲醇短期内将走出一波超跌反弹的行情。