国内矿端供应充裕 沪铜有望小幅反弹

研报正文

【利多因素】

7月21日，LME铜库存日减625吨至135575吨。美国商务部数据显示，美国6月新屋开工总数为155.9万户，为2021年9月以来的最低水平。

分析人士认为，最新数据表明抵押贷款利率上升已令美国住房市场开始降温。国家统计局数据显示，2022年6月中国铜材产量201.9万吨，同比增长5.2%；1-6月累计产量1023.1万吨，同比增长2.4%。6月精炼铜（电解铜）产量93.2万吨，同比增长10.3%。

1-6月累计产量533.3万吨，同比增长2.5%。海关总署最新数据显示，2022年6月中国铜矿砂及其精矿进口总量为205.97万吨，同比增加23.2%，环比下降5.9%。其中，从智利进口量69.72万吨，排名第一，同比增加15.3%，从秘鲁、蒙古进口量分别同比增长48.8%和11.5%。

【利空因素】

现货市场，7月22日，上海1#电解铜平水铜升贴水255元/吨，加25。截止7月21日，中国电解铜社会库存周减少1.15至8.55万。7月18日，保税区库存周减少0.7万吨至19.9万吨。

7月15日，mymetal铜精矿TC/RC为72.8美元/吨/7.28美分/每磅,减，检修产能减少。据海关总署统计，海关总署:中国6月未锻轧铜及铜材进口53.77万吨,5月为46.5万吨;1至6月未锻轧铜及铜材进口294.2万吨,同比增加5.3%。

国际货币基金组织（IMF）IMF上周五大幅下调了美国经济增长预期。预计2022年美国国内生产总值（GDP）将增长2.9%，低于其4月份作出的增长3.7%的预测。消息称欧洲央行7月21日将讨论加息50个基点，以抑制创纪录的通货膨胀。

数据显示，6月欧元区通胀率飙升超过预期，创下8.6%的历史新高。英国央行行长贝利表示，将考虑在8月加息50个基点，以加快抗击通胀的步伐。

【品种观点】

近期欧元加息，叠加美部分数据走弱，美指阶段性回落，有色价格低位偏强运行。国内矿端供应充裕，7月部分产能冶炼检修，产量维持小幅增加，进口窗口整体偏开启。

需求端，局地升水走高，消费受到次级，政策拉动，阶段性进口货源减少时去库明显。本周市场将准备美联储利率决议，考虑到数据走弱的情况，预计加息100个基点的概率在减小。

后期8月为加息的空窗期，宏观压制因素暂歇后，有色金属价格有望低位小幅反弹，但由于淡季特征明显，主要受宏观预期主导，预计反弹空间有限。

【操作建议】

建议观望，或区间短线偏空操作。主力合约支撑位55000元/吨，第一压力位60000元/吨。伦铜区间为7150美元/吨-7800美元/吨。

【风险因素】

全球政策收紧节奏；国际关系；全球经济衰退。