产业链利润逐渐修复 PVC短期或有反弹

研报正文

供给：PVC生产企业开工率77.19%，环比-3.72%，同比0.28%；其中电石法75.91%，环比-4.70%，同比3.03%；乙烯法83.80%，环比0.73%，同比10.40%。PVC产量43.08万吨，环比-3.47%，同比8.08%。PVC生产企业减损量10.12万吨，环比11.71%。

需求：下游型材和管材开工同比低位，终端地产需求偏淡。出口至印度盈亏155.59元/吨,上期249.08元/吨。

库存：本周PVC社会库存36.20万吨，环比-2.48%，同比154.21%。

价格与利润：本周电石法PVC平均现货价格环比1.05%至6476元/吨；乙烯法PVC平均现货价格环比-0.22%至6561元/吨。本周乙烯法成本5458.09元/吨，利润1104.91元/吨，外采电石法成本6840元/吨，利润-365.00元/吨，烧碱利润1122.9元/吨。

基差与价差：基差98；（9-1）月差164。

观点：周度表现供减需增。本周PVC开工率环比下降，周度产量高于去年同期，产业链利润逐渐修复。下游开工环比小幅回升，同比偏低。

从成交量看PVC需求略有恢复，但持续性依旧需要终端支撑，外盘价格继续回落，出口跟随外盘淡季而收缩。本周社库与厂库均环比去化，同比高位。供需边际好转，短期反弹，中期库存压力仍大。