全球经济衰退担忧延续 沪铜反弹空间或有限

研报正文

行业资讯：

（1）国际铜研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2022年5月，全球精炼铜市场供应过剩5,000吨，4月修正为短缺23,000吨。

（2）智利国有铜矿商Codelco已开始逐步重启其正在进行的两个增长项目，这些项目于上个月在不同矿区两名工人死亡后于上周停止。

（3）IMF连续三次下调全球经济预期，预计2022年增速放缓至3.2%，2023年衰退，上调通胀预期。IMF将2022年和2023年全球经济增长预期分别下调至3.2%和2.9%，这是该机构自今年1月以来第三次下调全球经济增长预期。IMF预计今年CPI将同比增长8.3%，势创1996年以来的最大涨幅。

（4）美财政部提前预警：即便二季度GDP下滑，也不等于经济衰退。

（5）美国关键房价涨幅连续第二个月放缓，新屋售价环比跌幅创七年多最大。6月新屋销售环比下跌8.1%，达到年化59万户，这是2020年4月以来的最低水平。

（6）美国7月谘商会消费者信心指数跌至95.7，创2021年2月以来最低水平，现况指数跌至141.3；预期指数亦近一步下滑至65.3，创2013年3月以来最低。

现货资讯：

长单尾声市场买兴回落，升水高位回落。SMM7月26日上海电解铜现货对当月合约报于升水450~升水490元/吨，均价470元/吨，较前一日下滑20元/吨。

7月最后3个交易日，贸易长单尾声下市场买性回落，持货商难以维持升水500元/吨左右报价。且对现货进口窗口打开下部分贸易商点价进口货源流入也在一定程度上对高升水格局施压。

后续看，随着进口货源的流入以及国内产量的逐步提升后续国内升水难以维持在如此高位。

市场分析：内强外弱，铜价冲高回落

周二伦铜收涨0.84%；沪铜主力09合约日盘收涨3.30%，夜盘收跌1.58%。沪铜在连跌五周后，上周企稳反弹，因市场风险偏好回升，下游逢低买入补库存。

中国基建投资加速，铜需求好转，社会库存大幅下降，现货市场供应重新趋紧。海外市场对全球经济衰退的担忧延续，压制铜价反弹空间。

IMF警告世界经济面临多重下行风险。美国经济数据不佳，6月新屋销售总数年化录得创2020年4月以来新低；7月谘商会消费者信心指数跌至95.7，创2021年2月以来最低水平。美联储开始两天议息会议，市场担忧激进加息行为可能导致经济衰退。

操作建议：暂时观望。