再生炼厂仍处亏损状态 沪铅期价上行压力加大

研报正文

行业资讯：

1、【SMM调研】内蒙古某冶炼厂本周进入常规检修，预计检修周期为一个月，电解铅工艺环节将于8月初停产检修，预计影响8月电解铅产量约6000-6500吨，此后预计8月中旬白银工艺环节也将进入检修。

2、【天能股份：预计铅酸电池业务将翻倍增长】7月26日，天能股份于近日接受机构调研表示，铅酸业务是公司的基石业务，今年一季度毛利率已恢复至19.4%，今年全年维持该毛利率的概率很大。铅酸动力电池的行业需求增长速度为8%，公司的增长速度会快于铅酸行业整体增长速度。

在电动二轮车铅酸电池领域，公司的市场份额正在逐步上升。目前市场竞争格局稳定，且需求刚性，消费者对于铅酸电池的价格敏感度不高，有一定的提价空间。（天能股份）

3、【俄罗斯削减天然气供应，欧洲天然气价格持续飙升】俄罗斯天然气工业股份公司在一份声明中表示，从莫斯科时间周三上午7点开始，北溪1号管道的天然气流量削减至其输气能力的20％左右，即每天将输送3300万立方米。

受此影响，欧洲天然气价格持续飙升，荷兰天然气价格一度飙升涨10%，德国全年基本负荷电价上涨4.6%，至350欧元/兆瓦时。俄气解释称，该管道另外一台涡轮机将进行维护，因此停止使用。

此举迫使该其天然气买家寻找液化天然气（LNG）等替代品，由于欧洲和亚洲的买家竞相出高价购买，这种超冷燃料的现货价格已经处于季节性高位，并且有进一步飙升的风险。（格隆汇）

4、【欧盟国家同意在今年冬天减少天然气的使用】周二，由于部分欧盟成员国遭受俄罗斯进一步的天然气减供，在与这些成员国就减弱"节约天然气"程度达成妥协后，欧盟国家批准了一项力度有所减弱的紧急计划，以抑制欧洲的天然气需求。

该能源消耗削减提案要求所有欧盟国家在自愿的基础上从今年8月到明年3月减少15%的天然气使用量。

原先拟定的提案允许在能源供应紧急的情况下触发具有约束力的条款，但在部分成员国抵制这种强制要求所有成员国都削减15%天然气消耗量的提议后，各国同意豁免许多国家和行业。两名欧盟官员表示，匈牙利是唯一反对该协议的国家。（金十数据）

现货资讯：

7月26日，上海市场1#电解铅均价15150元/吨，较上一交易日持平，货市场国产铅锭贸易商对期货盘面报价贴水小幅扩大。冶炼厂及贸易商为求出货报价贴水小幅扩大，下游观望入市接货不多，贸易商反映下游补库情绪仍未改善，电池厂原料库存备货需求不佳。

再生铅市场价格稳中有降，部分市场下调20-25元/吨。市场还原铅报13850-13950元/吨到厂，再生精铅价格报14050-14100元/吨，含税贴水贴250-300元/吨。

再生铅市场价格稳中有降，含税精铅贴水企稳，市场反应下游询价积极性减弱，午间成交清淡。废电瓶价格整体维稳，安徽、河南、广东个别企业价格上调50-100元/吨，山东某企废电动下调50元/吨。

安徽地区废电瓶价格小涨，周边货源分流，河南炼企反馈到货稍差，但多企业调价意愿不高，预计近日废电瓶价格依旧小幅调整为主。（Mysteel）

市场分析：

铅市场方面，7月26日沪铅2209合约收于15275元/吨，涨幅0.43%，夜盘跌0.46%，报15160元/吨，LME铅涨0.20%,报2015.0美元/吨。

废电瓶方面，安徽地区废电瓶价格小涨，周边货源分流，河南炼企反馈到货稍差，但多企业调价意愿不高，预计近日废电瓶价格依旧小幅调整为主。

库存方面，SHFE仓单库存较前日减少50吨报60228吨。LME库存较前日增加100报39150吨。原再价差报296元/吨，再生炼厂利润仍处于亏损状态，铅价上行压力加大。

基本面看，供应方面，原生铅方面，周度产量小幅抬升，铅精矿进口窗口维持打开，提振原生生产。再生铅方面，部分再生炼厂仍处于亏损状态，亏损减产的问题仍在继续。

需求方面，电池厂开工大幅抬升，江浙沪疫情有所缓和，电动自行车及汽车配套需求明显好转，叠加天气炎热，换电需求增加，电池厂厂库下降。

短期，宏观面仍有压力，供应端基本维稳，下游铅蓄消费继续回暖但离旺季仍有距离，原再价差走阔，铅价上行压力加大，建议多单止盈，关注下周美联储加息情况以及下游消费后续改善情况。