下游开工表现平稳 聚丙烯供需结构略有好转

研报正文

核心逻辑：

国际货币基金组织下调全球经济增速预期，美国继续释放石油战略储备，布伦特09合约跌至105美元/桶。新增东莞巨正源二线等检修装置，PP开工率环比下降0.4个百分点至78.21%。

上海疫情基本得到控制，正在加速复工复产，各行业在恢复当中。茂名石化原料罐着火，涉及67万吨/年的PP停车。上海石化乙二醇装置发生火情，不过聚烯烃装置暂未破坏，临时停车，关注是否会因安全检查受到影响。

目前下游开工表现平稳，虽然部分高速路口恢复畅通，但疫情依然影响物流与需求，下游需求一般，订单难以放量。PP下游开工率环比增加0.29个百分点至50.20%，塑编开工率增加1个百分点至45%，BOPP增加0.14个百分点至61.72%，未交付订单天数减少。

无纺布开工率下降1个百分点至42.00%，PP管材下降0.89个百分点至43.33%。周一石化库存修正为71万吨，周二石化早库下降2.5万吨至68.5万吨，较去年同期少了2.5万吨。

新增产能上，浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产，镇海炼化2期30万吨/年陆续投产，甘肃华亭煤业煤制甲醇已开车，天津渤化、鲁清石化聚合已出料，后续关注中景福建投产进展。

俄乌聚烯烃产能以及对中国聚烯烃进出口影响均很小，俄乌危机对聚烯烃供需影响不大，更多的是影响其上游烯烃和原油，抬高了其上游成本。

部分装置因利润问题负荷较低，油制聚烯烃成本支撑明显。但国际货币基金组织下调全球经济增速预期，美国继续释放石油战略储备，布伦特09合约跌至105美元/桶。茂名石化原料罐着火，涉及67万吨/年的PP、93万吨/年的PE停车。

上海石化乙二醇装置发生火情，不过聚烯烃装置暂未破坏，临时停车，关注是否会因安全检查受到影响。

目前下游开工表现平稳，但还是受到疫情的影响，虽然部分高速路口恢复畅通，但疫情依然影响物流与需求，下游需求一般，订单难以放量。

下游需求并未在上海解封后明显回升，近期PP供需结构略有好转，周一石化库存修正为71万吨，周二石化早库下降2.5万吨至68.5万吨，较去年同期少了2.5万吨。但原油冲高回落，建议PP空单持有。

日内观点：下行

中期观点：震荡

参考策略：空单持有