经济衰退影响盘面 沪铝价格或将长期承压

研报正文

【利多因素】

7月26日，LME铝库存日减少3925吨304125吨。国常会：运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿，用于补充重大项目资本金等。

宁夏回族自治区印发《宁夏回族自治区“两高”项目管理目录（2022年版）》（以下简称《目录》），《目录》将国家确定的有色等8个行业中高耗能、高排放环节产品和工序作为“两高”项目进行管理。

有色金属方面，包括铅冶炼、锌冶炼、氧化铝、电解铝、铜冶炼等。近日，国家发展改革委正式下达了武汉—南昌1000千伏特高压交流工程核准批复，标志着该工程2022年具备开工条件。

据国家能源局数据，截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电、太阳能发电装机容量均为约3.4亿千瓦，同比分别增长17.2%和25.8%。上半年全国发电设备累计平均利用1777小时，比上年同期减少81小时。

【利空因素】

需求：7月27日，中国电解铝现货升贴水为-10，减10。

供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年，环比增加38万吨。

产量：电解铝6月产量为338.96万吨，日产量同环比处于增加中。

库存：2022年7月25日，中国电解铝社会库存较7月18日减少1.9万吨，为66.7万吨；7月21日，铝棒库存较7月18日减0.2万吨至10.9万吨。

7月21日，中国主要港口氧化铝库存较7月14日减少2.9万吨，为26.8吨.美国财政部官员：限制俄油价格是避免再遭价格冲击的关键：外媒援引一位美国财政部的高级官员表示，全球几个主要经济体正在探讨限制俄罗斯石油出口价格的提议，这对于防止全球油价再度飙升至大约每桶140美元至关重要。美国7月CPI数据9.1，超预期。

据Mysteel调研,江苏某铝加工企业现有铝板带箔运行产能18万吨，六月份铝板带箔产量11000吨，目前到了淡季，新增订单明显不足，下游需求有限。

据Mysteel调研，陕西某铝合金加工企业建成产能10万吨/年，运行8万吨/年。从本月15号开始炉子全部停产检修，预计下月初开始复产。

据Mysteel调研：内蒙古某铝棒厂建成产能14万吨，现阶段运行产能不足2万吨。近期企业铝棒产出有限，由于价格、订单等因素使得整体量化减少，企业产出主要集中于铝杆的生产。

【品种观点】

美联储如期加息75个基点，符合市场预期，靴子落地后，铜因宏观预期偏空造成金融属性下跌的部分将有所收复，隔夜铝价如预判反弹。由于8月为美加息空档期，9月预计加息力度将减缓，具体还要根据数据走向。

主要矛盾将阶段性回归基本面，需求持续弱势，供给将遭遇天花板限制。

现货端，现货铝成交平平，升水持续承压，淡季特征明显，库存双增，隔夜铝价下跌。

长期来看，依然是经济衰退影响盘面，欧美PMI两年新低，工业需求和生产将走弱，国内出口需求受削弱，削弱库存表现，长期价格将承压。

【操作建议】

建议区间短线多单，保值盘推荐使用期权。主力合约支撑位17500元/吨，第一压力位18500元/吨.伦铝区间为2340美元/吨-2540美元/吨。

【风险因素】

地缘政治关系的不确定性、上下游违约风险加剧。