PTA下游需求恢复有限 乙二醇供需小幅好转

研报正文

【PTA】

背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。

现货市场：商谈价在6115，升水在215左右。

核心逻辑：炼厂加息落地，短期来自上游的宏观风险平稳，PTA基差小幅走强至210，总体货源仍然偏紧。下游减产基本探底至78%，后续下行空间不大。

而虽然后期PTA头部装置回归后，供应仍有小幅过剩可能，但短期价格仍然有支撑。近期更多绝对价风险仍在成本端口，PX后期需求预期弱化可能将会成为PTA价格下行的导引。关注美联储决策。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。

【乙二醇】

背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及7月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。

现货市场：商谈价4360左右，现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。

核心逻辑：乙二醇供给虽然持续有所转好，但是幅度终究过小，港口高库存去化量太低，现货成交仍然清淡，基差保持在-20低位。

后期价格弹性已经较低，近期检修量仍然较多，供需仍然在向好发展，但是幅度仍然不够，短期继续下行空间不大，但后期的投产预期等仍在，近期偏中性。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。