终端下游仍处淡季 短纤期货上涨空间有限

研报正文

【市场分析】

期货市场：周四，短纤上涨。PF09收于7476，涨180元/吨，涨幅2.47%。

现货市场：现货价格上涨，工厂产销82.01%（+31.55%），成本上涨，产销好转，江苏现货价7775（+25）元/吨。

【重要资讯】

（1）成本端，成本震荡。强现实弱预期，原油偏弱震荡；PTA检修增加，供需面有所好转，并在成本支撑下，短时价格反弹，上涨高度需关注需求跟进力度；乙二醇减产增加，港口窄幅去库，需求仍偏弱，价格跟随成本震荡。

（2）供应端，装置重启，现货供应增量。湖州中磊8万吨新装置预计7月底产出，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月22日，直纺涤短开工率85.2%（+2.1%）。

（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月22日，涤纱开机率为56.5%（-1.0%），高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。

进入8月，开工率继续下行空间有限，随着需求好转，开工率预计环比回升。涤纱厂原料库存11.3（+0.9）天，下游谨慎备货，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存24.7天（-2.6天），终端阶段性需求好转，纯涤纱成品尚不足以持续性去库。

（4）库存端，工厂库存9.8天（-1.1天），本周产销阶段性好转，库存回落。但是在需求有实质性改善之前，短纤库存将维持10天左右震荡。

【交易策略】

短纤装置重启负荷提升，产量增加，但是下游和终端仍处于淡季，对短纤需求偏弱。成本阶段性反弹，在需求未改善的情况下上涨空间预计有限。综合来看，短纤供需偏弱，绝对价格跟随成本震荡，关注7500压力。