基本面逐渐平衡发展 棕榈油上方恐有强大压力

研报正文

一、行情回顾

上周棕榈油2209主力合约，报收8614元/吨，周涨幅10.69%，+832元/吨，开盘价7780元/吨，最低价7712元/吨，最高价8676元/吨。本周成交量483.8万手，持仓量31.8手，仓位变化减仓10658手。

国内现货油脂市场：上周五广州棕榈油价格继续上扬，当地市场主流棕榈油报价10080元/吨-10180元/吨，较上一交易日上午盘面上涨490元/吨。

贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1800-1900左右。全国棕榈油现货平均价在10032左右，基差1500，现货升水期货。

二、本周消息面情况

1、本轮美联储加息前期已被消化，本次加息大宗商品开始反弹。随着美联储加息开始，自2020年开始的商品牛市可能已经结束。但从长期的角度来看，美联储加息会抑制大宗商品的需求，大宗商品长线来看偏空。

但从短期内来看，由于俄乌冲突，全球饲粮偏紧的格局下，大宗商品的农产品类很难直接进入下行通道。再叠加前期美联储加息的利空已被上一轮交易消化完毕，本次加息属于偏利多行为。

2、马来棕油产量依旧受外劳缺失影响较大，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年7月1-20日马来西亚棕榈油产量下降5.82%。

3、据外媒报道，印尼能矿部新能源和可再生能源司长Dadan Kusdiana周三表示，12辆汽车将绕爪哇岛行驶5万公里，测试B40棕榈油生物柴油，且计划在年底前完成测试。

4、印尼财政部高级官员周三表示，在政府免除棕榈油出口费后，印尼毛棕榈油出口步伐正在加快。为了加快棕榈油出口，印尼取消了7月15日到8月31日期间所有棕榈油产品的出口费。

印尼财政部海关负责人Askolani周三表示，毛棕榈油出口已经增加到每天10万吨到14万吨，而在7月15日之前每天是6万吨到9万吨。

国内鲜果串价格也从取消出口费前的每公斤1000印尼盾，提高到7月25日的每公斤1500印尼盾左右。自5月23日恢复出口以来，截至7月25日，印尼已经发放384万吨的棕榈油出口许可证。

5、国内方面，预计2022年8月全国棕榈油到港量30万吨左右，其中液油到港量20万吨左右。

三、后市展望

目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。

美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，油脂及原油价格反弹，短期预期震荡上行。

技术面上，从周线上看，本周棕榈油2209主力合约在上周止跌后，本周强势反弹，周K线冲上周MA5日均线8200的压力位。从日K线上看更是连续两日来到日MA20之上。

日线Boll指标也呈收口状态。并且周5收盘是日K线已经站上中轨。后期反弹能够延续的话，上方MA40以及boll上轨9500，一线将有强大的压力。