螺纹钢上驱动力不强 铁矿石反弹高度或有限

研报正文

行业要闻：

1.本周钢材总库存量1835.99万吨，周环比减少112.39万吨。其中，钢厂库存量514.42万吨，周环比减少54.06万吨；社会库存量1321.57万吨，周环比减少58.33万吨。

2.据Mysteel不完全统计，截至2022年7月，国内有8家钢厂发布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能758万吨，新建炼铁产能575.775万吨；涉及淘汰炼钢产能789万吨，淘汰炼铁产能745.72万吨。

螺纹钢：上一交易日螺纹现货标的价格4030元/吨，涨110，10合约基差-28点。美联储加息落地，宏观层面风险暂时放缓。

基本面来看，昨日钢联数据偏强，螺纹大幅去库，表需回升，显示需求边际转好，支撑螺纹延续反弹。

本周钢厂小幅增产，利润改善下钢厂开始复产，不过目前螺纹周产量仍处于5年来低位水平，周同比降幅超过30%，供应端的大幅下降缓解了供需压力，库存呈现淡季持续去库。后期重点关注需求回暖力度，弱需求下螺纹向上驱动不强，弱势反弹为主。

策略方面：短期螺纹弱势反弹为主，套利策略关注螺纹01-05价差走阔机会。

铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价659元/吨，涨40，05合约基差87。近期铁矿强势拉涨主要基于钢厂利润改善后的复产预期，高基差低钢厂库存带动价格走强。

基本面来看，铁矿石的供需逻辑已经发生转变，由供需偏紧逐渐转向宽松格局。

主流矿山发运和到港量快速恢复至高位水平，预计后期仍有增量；近期钢厂复产预期较强，港口库存增速有所放缓，但后期仍有行政限产预期，铁水产量持续受到抑制，铁矿反弹高度或有限。但短期钢厂库存极低，关注补库需求驱动反弹。

策略方面：短期有反弹驱动，中长期逢高偏空思路对待。