铝市多空博弈剧烈 低库存引发沪锌挤仓行情

研报正文

【沪铝】 

现货报价，佛山地区报价18490~18530元/吨，较上日增加230元/吨；沈阳地区报价18560~18580元/吨，较上日增加240元/吨；无锡地区报价18600~18620元/吨，较上日增加320元/吨；杭州地区报价18640~18660元/吨，较上日增加270元/吨；重庆地区报价18560~18580元/吨，较上日增加240元/吨；天津地区报价18560~18580元/吨，较上日增加230元/吨。

周五夜盘沪铝继续走强，本轮反弹铝的上涨幅度较其余有色品种要相对较小一点。

宏观层面，中央政治局会议提出宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。

基本面∶周内国内电解铝供应端持稳运行，四川地区电力紧张有所缓解，但前期减产的企业未大大规模复产，企业继续维持检修为主，广西地区复产产能投放缓慢，整体7月份国内电解铝总运行产能不及预期，据SMM初步测算，全国电解铝运行产能在4140万吨附近。

需求端∶周内国内铝下游消费版块维持弱势为主，其中铝型材及线缆版块行业订单较少，开工下行为主，短期行业淡季及需求增量不明显，铝下游开工维持弱势运行为主。国内铝社会库存去库放缓，华南等地区出现累库状态。

综合来看，铝供应端和需求端的多空博弈较强，短期或维持震荡为主。

【沪锌】

现货报价，上海0#锌锭报价24220~24320，较上日增加600元/吨，广东0#锌锭报价24070~24170，较上日增加560元/吨，天津0#锌锭报价24210~24310，较上日增加600元/吨。

周五夜盘沪锌继续走强，本轮反弹以来锌的力度较强，核心还是在于其供给端的支撑，同时锌的国内库存也快速下降，已经处在一个相对低位。

但展望后市，近期进口矿的集中流入，冶炼厂原料库存得到补充，在这个情况下，炼厂对于锌矿加工费的挺价态度坚决，周度国产加工费进一步上涨100元/吨至3800元/吨。

此外我们观察到近期海外主要港口的锌矿出港量快速上升至年内新高，因此预计8-9月供应端因为矿紧张而减产的情况将大幅缓解。

于此同时，尽管短期内消费有一定的企稳，但实际下游的现货采购量依旧维持低位，消费部分板块存在的问题并未解决。

综合来看，短期锌锭的低库存导致沪锌的月间结构走强，引发了挤仓行情，但中长期锌锭的上行行情并不乐观，单边建议观望。