高温天气依然普遍 美豆或重回高位震荡

研报正文

1.背景分析：

隔夜期货：8月2日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌23.75或1.69%，报收1382.25美分/蒲。

CFTC持仓：截至2022年7月26日当周，CBOT大豆期货非商业多头减15554手至143708手，空头增1798手至58467手。

重要消息：USDA作物生长报告：截至2022年7月31日当周，美国大豆生长优良率为60%，高于预期，分析师平均预估为58%，前一周为59%，去年同期为60%。大豆开花率为79%，前一周为64%，去年同期为85%，五年均值为80%。大豆结荚率为44%，前一周为26%，去年同期为56%，五年均值为51%。

USDA出口检验报告：截至2022年7月28日当周，美国大豆出口检验量为555083吨，符合预期，前一周修正后为392480吨，初值为388212吨。2021年7月29日当周，美国大豆出口检验量为185723吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为53561468吨，上一年度同期58357567吨。

截至2022年7月28日当周，美国对中国（大陆地区）装运130733吨大豆。前一周美国对中国大陆装运6856吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的23.55%，上周是1.77%。

2.核心逻辑：美豆进入关键生长期，目前中西部核心产区土壤墒情尚可，但未来两周降水逐渐减少，且高温天气依然普遍，叠加市场下调了8月单产预期数据，美豆获得增量反弹。

后市，一方面宏观及地缘政治风险有进一步挤压盘中风险偏好的可能，另一方面，就新作单产及面积数据修正，维持客观预期。

因此，美豆被宏观及外围市场挤压掉水分的可能性大，减产调整低于预期或仍会引导美豆11重回1300-1400一线。

3.操作建议：观望为主。

4.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重。