恶劣天气影响经济活动 白糖短期需求受抑制

研报正文

上次早会至今郑糖1月合约先升后回落，前期上升主要是因为短线跌幅较大受技术面影响所致，后期走低主要是受美糖下跌拖累。

基本面情况：

1、截至7月31日，广西累计销糖419.3万吨，同比减少18.99万吨；产销率68.52%，同比减少1.18个百分点。

其中，7月单月销糖38.23万吨，同比下降28.92万吨；月度累计工业库存为192.64万吨，同比增加2.14万吨。云南省累计销糖109.26万吨，同比减少30.91万吨。7月份单月销糖11.59万吨，同比减少11.96万吨。

2、巴西甘蔗行业协会数据显示，7月上半月巴西中南部地区糖产量为297万吨，较去年同期减少0.12%，但高于市场的预期。糖厂用于生产糖的甘蔗比例发生了相对较大的变化。7月上半月，巴西糖厂将47.07%的甘蔗用于制糖，6月下半月为45.4%。

3、印度媒体报道，印度政府近期将公布允许本榨季额外出口120万吨食糖的通知。消息人士称，本榨季印度的总糖产量较此前的估计的3550万吨增加了50万吨，达到3600万吨。

4、市场人士称，目前广西多地出现了高温高湿天气，天气条件还是比较适宜甘蔗生长的，新季甘蔗的整体长势也不错。

后期走势研判：

美糖：短期或会继续维持调整走势，因为短期偏空的基本面因素未有明显改变，主要体现在以下几点：

1、泰国、印度与巴西主产区天候近期继续保持良好态势，新榨季甘蔗产量上升趋势短期还未有逆转的迹象。

2、现货供应短期增加的预期给糖价压力。印度将额外增加120万吨的出口配额。巴西汽油价格近期持续走低导致乙醇吸引力减弱，巴西7月上半月制糖比明显回升，这预示巴西糖产量未来或会增加。

3、经济衰退消费者信心下降及多国疫情反弹会削减全球食糖的需求量。

4、技术面上偏空，中期技术指标周KDJ值与均线系统仍维持空头信号。

操作上美糖建议关注18.5美分，在其之下弱势会保持，反之会转强。

郑糖：短期或会继续维持震荡调整的走势，原因有以下几点：

1、美糖走势疲弱、印度出口增加、巴西制糖比上升以及全球糖产量过剩预期等因素会制约郑糖的做多动力。

2、国内疫情近期多点爆发，加之，高温暴雨天气影响经济活动放缓，食糖短期需求受到抑制，广西云南7月份销糖量大幅下降库存增加。

3、种植面积增加天气良好新榨季糖产量上升的预期给糖价压力。

4、技术面偏空，中线技术指标周KDJ值与均线系统为空头信号。虽然如此但是短期的下跌空间不要看的过低，因为中秋与国庆双节已不远消费增加的预期或会限制期价短期的下跌空间。

操作上郑糖1月合约建议关注5750点，在其之下弱势会保持可持空滚动操作，反之会转强可买多。