电解铝产能持续回升 铜下游采买意愿提升

研报正文

【沪铝】

铝方面，8月4日，SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较去年同期库存下降5.4万吨。本周周内，电解铝铝锭库存基本持稳，维持在67.8万吨。

现货市场方面，8月4日，现货市场表现悲观，跟涨乏力，贴水区间不断扩大。昨日SMMA00铝价较沪铝2208合约贴水50元/吨，贴水区间较上个交易日扩大20元/吨；无锡地区现货成交基本在贴水-40元/吨，中原巩义地区，现货贴水平均80元/吨。但市场成交差。

综合来看，美联储官员连续发表鹰派言论令市场对美联储加息预期再次升温，铜铝价格承压。铜基本面来看，现货低库存叠加再生铜供应紧张支撑铜价，铜价走低令下游买兴有所回升，电网基建投资加快，提振电缆消费，但房地产市场持续疲软，终端消费不及往年同期水平，难以对铜价形成有力支撑。

铝方面，国内电解铝产能持续回升，下游消费力度减弱，本周周内铝锭库存持稳，关注后期库存变化。

【沪铜】

8月4日沪铜大幅震荡下行，沪铝小幅震荡收跌。截至8月4日收盘，沪铜主力CU2209合约收报58750元/吨，跌1030元/吨，跌幅1.72%。国际铜主力BC2210合约收报51930元/吨，跌980元/吨，跌幅1.85%。沪铝主力AL2209合约收报18190元/吨，跌60元/吨，跌幅0.33%。

消息面，美国圣路易斯联储主席布拉德周三表示，美联储将“采取强硬措施”让通胀率恢复到2%的目标水平。布拉德表示，美国经济目前还没有陷入衰退，因为就业增长仍旧强劲。

他补充称，随着美联储在不引发经济衰退的情况下控制住通胀，实现经济软着陆是有可能的。持续的鹰派言论令市场对美联储放慢加息节奏预期降温，铜铝价格承压。

国内方面，国家电网董事长辛保安表示，下半年将开工建设新一批特高压工程，总投资超1500亿元，进一步发挥电网投资拉动作用。

根据规划，国家电网下半年计划开工建设金上—湖北、陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆直流以及武汉—南昌、张北—胜利、川渝、黄石交流“四交四直”八大特高压工程。下一步将继续做好沙漠、戈壁、荒漠大型风光电基地5个送出通道方案研究，超前谋划项目储备，为进一步扩大有效投资奠定基础。

铜现货市场方面，8月4日，SMM上海电解铜现货对当月合约报于升水160~升水200元/吨，均价180元/吨，较前一日上涨90元/吨。昨日盘面下滑，月差再次扩大，买兴回暖，升水企稳，尤其是下游在驻足良久后，询价增多，采买意愿提升。