沪铅短期高位震荡 沪镍期价走势出现回落

研报正文

【沪铅】

期货市场：周三沪铅主力2209合约期价日内窄幅震荡，夜间低开上行，收至15135元/吨，跌幅达0.1%。伦铅震荡偏弱，收至2014美元/吨，跌幅达1.76%。

现货市场：上海市场驰宏、豫光铅15065-15105元/吨，对沪期铅2208合约贴水40-0元/吨；江浙市场济金、铜冠、沐沦铅15075-15105元/吨，对沪期铅2208合约贴水30-0元/吨报价。期铅偏弱震荡，部分持货商维持挺价出货，下游企业按需采购。昨日LME铅库存持平至38875吨。

基本面：国内原生铅冶炼厂增减相抵，周度开工率小幅回落。再生铅方面，安徽地区限电影响解除，企业生产恢复。不过，原料废旧电瓶采购竞争压力不减，原料价格居高不下，侵蚀企业利润，爬产意愿不强。

下游来看：铅蓄电池消费边际好转，收益于电动自行车超标车淘及乘用车购置税减免政策提振，订单增加，同时，电池置换需求也有所回暖。

整体来看：短期美联储官员再度释放鹰派言论给市场降温，同时台海局势紧张，市场避险情绪尚存温，内外铅价上方压力增加。

不过，基本面看，供应端增减相抵，增量有限，需求端延续边际向好，或限制铅价回调空间，短期高位震荡，待消费进一步验证。

操作建议：观望。

【沪镍】

期货市场：周三沪镍2209合约价跳空低开之后，盘中震荡为主，最终收于174250元/吨。夜盘伦镍震荡为主，沪镍有所回落。

现货方面：8月3日ccmn长江综合1#镍价报181400-182750元/吨，均价182075元/吨，跌3400元，华通现货1#镍价报181550-183450元，均价194300元/吨，跌1750元，广东现货镍报181650-182050元/吨，均价181850元/吨，跌3800元。

行业方面：LME镍库存减少42吨，巴生仓库降幅最大。昨日镍价跳空低开之后，盘中震荡，夜盘延续盘整，镍价反弹在60日均线附近受阻。宏观环境好转是镍价低位企稳并大幅反弹的主要原因，但目前市场对于加息的再度讨论，宏观支撑的力度减弱。

供需方面：沪镍盘面高企海外纯镍现货进口盈利扩大，印尼NPI回国增量明显，国内外镍铁市场整体供给远高于需求，镍价持续上涨难度较大。

观点小结：中长期来看，我们认为镍的价格方向依然向下，印尼的镍铁和高冰镍产能继续投放，逐步缓解市场的结构性缺口。但也需要关注印尼出口政策的变化。

操作建议：建议尝试做空。