螺纹钢供需向好格局难持续 铁矿石价格易承压

研报正文

【螺纹钢】

螺纹供需两端延续回升态势，利润改善后建筑钢厂复产积极，螺纹周产量环比增13.22万吨，连续两周回升，依然处于低位水平，继续驱动淡季库存良好去化，给予钢价支撑，需注意的是利好效应在边际趋弱，关注后续回升幅度情况。

与此同时，螺纹需求改善有限，周度表需环比增1.06万吨，而终端采购也有所回落，且两者处于同期低位，淡季特征仍在，相对利好则是市场需求向好预期较强。

综上来看，利润改善后钢厂复产积极，供应如期回升，而淡季需求改善有限，螺纹供需格局向好难持续，钢价上行驱动不强，相对利好仍是库存、供应处于相对低位，给予钢价支撑，供需双弱格局下钢价延续震荡运行为主，未来基本面破局有待需求改善。 

【铁矿石】

矿石供需格局延续走弱，利润好转驱动钢厂复产，矿石终端消耗迎来回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但增幅不大，依然处于年内、同期低位。

矿石需求相对疲弱，仍易承压矿价，相对利好的是厂内库存偏低格局下市场对钢厂复产带来需求好转预期较强，有待高频数据上验证。

与此同时，国内港口矿石到货环比回升，而矿商发运也重回高位，海外矿石供应如期增加，且后续仍将延续季节性回升态势，叠加内矿供应恢复，矿石供应将逐步增加。

总之，市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑矿价强势反弹，但目前国内矿石终端需求改善有限，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，矿石基本面仍将转弱，矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多。