养殖端挺价情绪再度升温 生猪下行幅度受限

研报正文

一、行情综述

近周消费端依然疲软，对于高企的猪价，下游接受度一般，屠宰企业开工率不高，限制生猪的消费。截止8月8日全国外三元商品猪均价21.91元/公斤，较上周上涨0.2%。河南地区均价23.31元/公斤。

期货主力合约从LH2209合约移仓换月至LH2301合约，近月09合约偏弱运行，远月01合约呈震荡走势。LH2209目前贴水现货。2301合约目前小幅升水现货。

二、基本面情况

生猪养殖利润，第31周猪粮比7.66：1，环比上周降4%，同比高39.45%，外购育肥利润689元/头，环比跌124元/头，同比涨2015元/头，自繁自养利润479元/头，环比跌123元/头，同比涨716元/头，养殖端盈利虽有回落，但仍处在高位.

从供应端情况看，据涌益咨询数据显示，7月能繁母猪环比增加1.79%，养殖利润处于历史高位，养殖端补栏母猪情绪较好，对应明年4、5月出栏的猪大概率也止跌转增。

据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，7月能繁母猪存栏量为476.67万头，环比增加1.01%，同比减少10.23%。能繁母猪存栏量继续增加，但增幅有所收窄据。

生猪屠宰与库存情况，据涌益咨询数据显示，上周生猪出栏均重126.32公斤，较前周-0.12公斤，天气炎热加之猪价短期上涨乏力，养殖端积极出栏。上周屠企冻品库存率为16.33%，较上周-0.18%，冻品价格较高，前期囤的冻品利润可观，冻品继续出库。

三、后期展望

消费端需求持续疲软，白条走货缓慢，屠宰企业开工率继续呈现下滑走势，对猪价形成压力。

目前到8月中旬是传统的季节性上涨窗口。另据十月前能繁母猪的存栏数据推演，8月份的存栏量总体仍将下降，但是由于7月份猪价大幅上涨，养殖户压栏及二次育肥较多，后期生猪出栏或限制猪价上涨。

另外，国家统计局公布能繁母猪存栏数据一直处于产能调控的绿色合理区域。从7月份最新的三方数据来看，能繁母猪数量已经在开始回升，且仔猪的价格持续上涨显示外购仔猪补栏积极性高涨，对应2023年4月份以后的合约将形成较大压力。

但是目前猪价连续下跌后，养殖端挺价情绪再度升温，限制了猪价的下行幅度。预计短期生猪价格偏震荡为主。

技术上，LH2301短期关注下方21000关口支撑力度，上方关注23000一线压力位置。后续重点关注产能变化以及政策的影响。