玻璃期货生产利润走负 纯碱期货价格明显触顶

研报正文

【玻璃】

1.背景分析：周二玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1556元/吨，01合约夜盘收报1555元/吨，05合约夜盘收报1576元/吨。

需求端，加工厂整体订单较7月好转，业者关注订单持续性问题，若维持到8月末至9月初，行业信心或能因此继续提升。供应端，浮法产业企业开工率为86.00%，产能利用率为85.28%。

华北、华中、华东区域浮法玻璃市场价格继续上调，多地产销率依旧良好，部分企业甚至控制发量。据隆众资讯，全国均价1670元/吨，环比涨0.66%。华北地区主流价1600元/吨。

华东地区主流价1820元/吨；华中地区主流价1680元/吨；华南地区主流价1780元/吨；东北地区主流1530元/吨；西南地区主流价1660元/吨；西北地区主流价1620元/吨。

2.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。

3.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差。

4.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期。

【纯碱】

1.背景分析：周二纯碱期价震荡，09合约夜盘收报2582元/吨，01合约夜盘收报2344元/吨，05合约夜盘收报2149元/吨。

需求端，下游需求表现不温不火，对市场保持观望，刚需拿货维持一定的库存。供应端，国内纯碱企业整体开工率为78.07%，环比上一个工作日下降1.59个百分点。天津碱厂停车检修，江苏地区个别碱厂受限电影响，负荷有所下降。

市场成交方面，贸易商及下游观望市场为主，操作谨慎，交投气氛平淡。据隆众资讯，东北地区重碱主流价3000元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨。

华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价3100元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2450元/吨，环比降100元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。

2.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。

3.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差。

4.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期。