终端需求延续疲软状态 橡胶短期下跌空间有限

研报正文

【利多因素】

全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅增加，泰国和越南整体依旧偏高，对割胶作业影响增强。未来两周降雨相对较多。

截至2022年07月31日，中国天然橡胶社会库存94.84万吨，较上期缩减0.29万吨，环比跌幅0.3%，小幅降速去库，较去年同期缩减7.46万吨，同比跌幅7.3%，跌幅微幅收窄。

【利空因素】

据隆众资讯调查结果，2022年7月份，中国天然橡胶进口量预估值44.95万吨，环比6月份进口终值增加1.58万吨，涨幅3.64%。

同比去年6月份进口终值增加2.52万吨，涨幅5.94%,1-7月累计进口量318.21万吨，累计同比上涨6.94%。预计8月份天然橡胶进口量环比维持增加态势，9-10月份季节性大幅上量预期较浓厚。

需求方面，上周中国半钢胎样本企业开工率为63.96%，环比-0.37%，同比+3.08%。全钢胎样本企业开工率为57.76%，环比-0.91%，同比-8.01%。预计本周期轮胎样本企业开工小幅波动为主。

【品种观点】

国内外新胶大量入市，终端需求延续疲软状态，但临近传统旺季金九银十，中长期需求端存在偏强预期，预计短期胶价受成本支撑下跌空间有限，中长期震荡区间不断上移的可能性较大。

【风险因素】

关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。