海外汽柴油溢价回落 燃料油供应压力有望缓解

研报正文

一、基本面分析

亚洲燃料油市场，低硫燃料油现货升水持续下滑，该地区即将有大量燃料油待售。7月份亚洲汽油利润下滑，近几周亚洲一些炼厂开始提供低硫燃料油及其调和原料。

台湾中油公司销售4万吨8月20-9月20日装的0.5%含硫量的低硫燃料油，每吨吧新加坡9月份含硫量0.5%船用燃料油报价高近30美元。富查伊拉港口装船拥堵可能抑制了燃料油库存降幅，中东在夏季对发电燃料油的需求仍然强劲。

持续的转载中断导致普氏评估的富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油与新加坡交货的价差在8月3日飙升至每吨75美元的历史新高。

阿联酋的富查伊拉工业区燃料油库存下降，但是连续五周保持在1200万桶以上。普氏数据显示，截止8月1日当周，阿联酋的富查伊拉工业区包括发电燃料油和船用燃料油在内的燃料油库存1281.3万桶，比前周减少33.2万桶，降幅2.6%。

随着亚洲炼厂低硫燃料油出口量增加，亚洲低硫燃料油供应紧张状况可能开始缓解。印度NayaraEnergy公司销售给维多公司4万吨8月11-15日装船的低硫燃料油，还销售给壳牌公司4万吨8月20-24日装船的低硫燃料油，每吨比新加坡含硫量0.5%低硫燃料油高50-60美元。

亚洲高硫燃料油市场可能会在短期内获得支持，因为人们乐观地认为，公用事业部门的需求可能会上升，特别是在西方，高油价已将注意力转向替代燃烧燃料。

富查伊拉低硫船用燃料溢价可能在短期内保持坚挺，交易商表示，截止7月29日的一周恶劣天气中断了中东港口的船用燃料交货操作后，现货市场活动预计只会在8月1日开始的一周内缓慢恢复正常。

二、今日要闻

1、经季节性调整后，美国7月新轻型车销量较6月增长2.5%，但较去年同期下降8.9%。

2、哈萨克斯坦CPC原油装载能力150万桶/日，但由管道与Tengiz油田之间的连接点的维修，已大大减少。CPC Blend在黑海的俄罗斯港口Novorossiisk装载，但不受欧美制裁。

3、Devon Energy于8月9日以18亿美元收购了私人控股的Validus Energy，扩大了其Eagle Ford页岩的规模。

4、Platts调查，欧佩克及其盟国7月产出4258万桶/日，上涨49万桶/日，创下五个月来最大涨幅，但生产配额缺口增至280万桶/日。

5、SABIC第二季度净利润同比增长3.8%至21.1亿美元，更高的销售价格和销售量，但被原料成本以及销售和分销费用的增加所抵消。

6、Rosneft：俄罗斯远东地区萨哈林岛1号石油和天然气项目的生产自5月15日实施西方制裁后暂停。

三、观点简述

新加坡企业发展局周四公布数据显示，截至8月3日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存下滑3.2万桶，至12周低位1801.4万桶。

由于海外汽柴油裂解价差以及炼油利润显著回落，高硫燃油供应压力得到边际缓解。随着海外炼厂开工提升，汽柴油溢价回落，低硫燃料油供应有望逐渐反弹，低硫燃料油back结构的边际转弱是预期内的。

操作思路以震荡操作，观望为主，注意止盈止损。